基于半参数潜变量转换模型的证券评级分析

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1、曲南骑键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文Ｍ乂ＳＩＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基于半参数潜变量转换模型的证券评级分析ＳｅｃｕｒｉｔｙｒａｔｉｎａｎａｌｓｉｓｂａｓｅｄｏｎＳｅｍｉａｒａｍｅｔｒｉｃｌａｔｅｎｔｇｙｐｖａｒｉａｂｌｅ仕ａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎｍｏｄｅｌｓ学位申请人王思亮指导教师李伊学科专业数量经济学学位类别经济学基于半参数潜变量轉换模型的证券评级分析Ｓｅｃｕｒｉｔｙｒａｔｉｎｇａｎａｌｓｉｓｂａｓｅｄ

2、ｏｎＳｅｍｉａｒａｍｅｔｒｉｃＩａｔ：ｅｎｔｖａｒｉａｂｌｅｙｐｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎｍｏｄｅｌｓ学位申请人：王思亮学号：２１３０２０２０９００９学科专业：数景经济学研究方向；金融数量方向指导教师：李伊定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明，，本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果，本。除文中己经注明引用的内容外论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明

3、。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留，、使用学位论文的规定即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、向＾保密特此声明。学位申请人；年＜＾月Ｉ摘要摘要截至目前，中国的Ａ股上市公司己达到２７０

4、０多家。在全球化的进程中，金融业的发展也不再局限于某一国。为了解决上述金融市场利益平衡问题，及帮助投资者更好地处理市场风险，信用评级机构应运而生并逐渐地发展壮大，但遗憾的。评级机构的作用理应保护投资者的利益并且提高市场效率一是，中国证券是产的特点导致评级机构并不能像成熟市场样发挥应有的作一用。２０１５年是中国股市震荡、波动极大的年。在极短的时间内，股市暴涨一暴跌，市场片素乱，。大多数的投资者都没有明确的市场认知盲目进行证一券投资造成了大量的财产损失，仅去年６月天股市市值就蒸发就达万１２日亿元，。在这种情况下投资者对于评级机构的要求也越来越高。随着经济

5、的发展，金融市场和金融产品也随之有了新的发展并且越来越复杂，评级机构必然要有所改变和发展。影响证券评级的因素多种多样，不同证券评级机构的证券分析师的评级标准也会有所不同，如何消除不同证券评级机构的主观因素是一个重要的课题。本文在这样的背景下提出了希望通一过潜变量模型在现有证券评级系统找出个潜在证券风险影响下的指标，将其作为证券评级的度量指标，并且在找出这个潜变量的同时，对影响证券评级Ｗ及预测的因素进行分析。本文通过对中国证券评级系统的研究，系统整理了有关证券评级研巧的，并对相关的影响因素进行显著性水平分析影响因素，得到影响因素的有效性一。同时利用潜变

6、量转换模型得到个新的综合性的指标对不同的上市公司股票的好坏进行评价，得到的结果运用己知股票走势进行验证，证明了该指标的相对于原来预测指标的更加的有效。文章的创新点在于并不仅仅是单纯的对某一个证券机构的评级结果进行一研究，，而是将不同评级机构对同只股票的评级结果结合起来的进行研究这样既能够得出影响证券评级的不可观测的潜在影响因素，还可１＾据此得到１基于半参数潜变量转换模型的证券评级分析－个新的不再依赖证券评级机构的评级指标。同时还采用了半参数潜变量转换模型对不同评级结果进行分析，由于评级结果存在离散变量，预先设定的一定的局限性转换模型在研巧离散输出

7、变量时会有，同时也会有模型设定出现偏差的情况，采用半参数潜变量转换模型就可Ｗ很好的避免上述问题。一部分提出了文章研究的问题本文在第，并对全文的研究背景、研究的意义及本文结果做出相关叙述和说明。第二部分详细归纳有关证券评级的发展历史、国内外证券机构对于证券评级的评价标准，对国内外研巧者对于证券评级Ｗ及其评级价值的相关研巧进行简要介绍。第Ｈ部分则是对于相关一一。模型的介绍及模型估计，送部分分为两章进斤讲述最后部分则对于整