基于bvar的利率、汇率与股市关系研究

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1、挙棱化号１０５３２学号Ｓ１３１８２０００５分类号密级公开ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文基于ＢＶＡＲ的利率、汇率与股市关系硏究学位申请人姓名胡春杰培养单位舍融与统计挙院导师姓名及职称曾昭法副教授学科专业统计学研究巧向余融统计论文提交日期２０１６年４月２０日学校代号：１化３２学号：密级：湖南大学硕±学位论文基于ＢＶＡＲ的利率、汇率与股市关系研究学位申请人姓名胡春杰曾昭法副教授导师姓名及职称余融与统计学

2、院培养单位专业名称统计学余融统计硏究方向论文提交日期２０１６年４月２０日论文答辩日期２０１６年５月巧日答辩委员会主席胡宗义Ｔｈｅｓｔｕｄｏｆｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｏｆｔｈｅｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅ、ｅｘｃｈａｎｅｒａｔｅｙｐｇａｎｄｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｂａｓｉｎｏｎＢＶＡＲｍｏｄｅｌｇＢｙＨＵｃｈｕｎｉｅｊＢ．Ｅ．ＨｅｎａｎＵ口ｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄｌａｗ２０１３（）．Ｓ．（Ｈｕｎ

3、ａｎＵｎ）２０１６ＭｉｖｅｒｓｉｔｙＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉ打ｅｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅｐＲｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓｉｎＳｔａｔｉｓｔｉｃｓｉｎｔｈｅＧｒａｄｕａｔｅＳｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＡｓｓｏｃｉａｔｅＰｒｏｆｅｓｓｏｒＺｅｎｇＺｈａｏｆａＭａ２０１６ｙ，硕±学位论文湖南大学学位论文原

4、创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研巧所取得的研究成果。除了文中特别加标注引用的内容外，本论文不包含任何其它个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：曰期；５月和曰学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论

5、文的全部或部分内容编入有关数据库进行、检索，可＾？采用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密口年解密后适用本授权书。，在２、不保密口。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）作者签名：械兵和曰期；年５月妍曰导师签名曰期：ｗ年５月７曰／少Ｉ基于ＢＶＡＲ的利率、汇率与股市关系研巧摘要２０１０年中国細Ｐ首次超过日本，成为世界第二大经济体，全球影响力与日俱增，逐渐担任起大国角色和任务。２０１３年，在世界经济复苏缓慢、全球经济增长持续低迷７％的背景下

6、，中国经济仍然保持７．的增长水平，。经济发展提升了中国的全球地位为一世界各国带来了更多发展机遇，中国对世界经济增长的贡献率超过美国成为全球第，２０－中国经济成为世界经济增长的重要驱动力量。１４年２０１６年，尽管经济增速放缓，但中国在全球经济和市场中的地位将继续上升。除经济增长外，中国金融体系的扩张Ｗ及正在进行中的资本账户开放进程，将继续提高中国Ｗ及人民币在全球市场上的地位。因此人民币国际化成为中国经济与世界接轨的必经之路。与此同时，中国内部经济也面临＂＂着中等收入陷阱、经济结构转型等问题，利率市场化

7、改革也势在必行。汇率和利率是金融市场中两个最重要的经济调节杠杆，二者的市场化改革是我国金融改革的核也内容之一二，随着者市场化程度加深，它们的波动对股市的影响将日益显著。中国股市一作为个新兴的市场，无论是体制机制还是投资者风险意识，与成熟的欧美股市相比，都比较稚嫩，缺乏对风险的合理估计与预警和应对各类风险的经验。因此在人民币国际化和利率市场化改革不断向前推进的背景下，研究人民币汇率与利率之间的动态关系及其与股市的关系具有重要的现实意义。－本文在股市、利率、汇率Ｈ者之间理论关系研究的基础上采用２０口

8、年１月４日２０１５年８月３１日的日度数据建立沪深３００指数、人民币兑美元汇率、上海银行间同业拆借Ｂ＇利率Ｈ者之间的ＶＡＲ模型进行实证研究，结果表明；我国的外汇市场、货币市场与证券市场Ｈ者之间存在长期稳定的协整关系，但三者之间的联动性较弱，证券市场是货币市场的单向格兰杰原因，并且变量之间的