基于cdar方法的对冲基金的风险度量

《基于cdar方法的对冲基金的风险度量》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、＆余姆键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文＇ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ？基于ＣＤａＲ方法的对冲基金的风险度量ＴｈｅｒｉｓｋｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｏｆＨｅｄｇｅＦｕｎｄｂａｓｅｄｏｎＣＤａＲｍｅｔｈｏｄ＇．；來．？？学位申请人林道亮指导教师贺方毅学科专业金冨虫）学位类别经济学基于ＣＤａＲ方法的对冲基金的风险度量Ｔｈｅｒｉｓｋ

2、ｍｅａｓｕｒｅｍｅ打ｔｏｆＨｅ过ｇｅＦｕｎｄｂａｓｅｄｏｎＣＤａＲｍｅｔｈｏｄ学位申请人：林道亮学号：２１４０２５１０００４８学科专业：金融专硕研究方向：风险管理指导教师：贺方毅定稿时间＝２０１６年５月西南妍经大学学位论文原创性及知识产权声明，本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研，究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的內容外本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个

3、人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关、数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不

4、保密特此声明。学位申请人：＾年月日摘要摘要，对冲基金起源于美国，最初对冲基金只是简单地运用对冲工具进行投资发展到现在，对冲基金己经成为Ｗ机构投资者为主的运用复杂的投资策略追，求高收益。由于中国的资本市场起步比较晚因此，具有高风险的投资基金一２０１０年股指期货和融资融券开始中国并没有真正意义上的对冲基金，直到一业务的推出才拉巧了我国对冲基金发展的序幕，从第只真正意义上的对冲＂＂基金君享量化发行レッ来，中国对冲基金产品发展迅速，到２０１４年更是进，，似乎对入发展的井

5、喷时期，２０１５年我国股市大起大落相比起股市的表现。冲基金的业绩相对稳定，但是对冲基金是否真正有对冲风险的能力有待研究，随着中国经济的增长，部分投资者累积了大量的财富这些高净值客户成为，了对冲基金的需求者，研巧对冲基金的各种投资策略并分析其风险有助于广大投资者加深对对冲基金的认识。本文通过ＣＤａＲ方法对国内对冲基金进行风险度量，通过实证模型具体分析国内对冲基金是否能够在市场下行时给＂＂一一风险的能力投资者和金融机构带来收益具有对冲。：利用本文先对对冲基金的定义进行解释，对冲基金大致可Ｗ表述为

6、股指期货，Ｗ达到对冲风、期权等衍生工具对相关联不同的股票进行双向交易险获取收益的基金。对冲基金有别于共同基金的显著特征是资金募集的私募、性、费率结构的独特性。本文的重屯在于、投资策略Ｗ及投资对象的自主性一，本致性风险度量工具对对冲基金风险的测度，在度量风险之前文介绍了工具，包括标准差、半方差和的特点，然后分析了现阶段常用的度量风险的）ＶａＲ和条件风险价值ＣＶａＲ、最大下离偏差、风险度（夏普比率、风险价值跌幅（ＭＤＤ），在最大跌幅的基础上提出本文的主要风险度量工具条件风险一ａＲ，对于给

7、定的参）ＣＤａＲ方法是种比较新颖的衡量风险的方法跌幅（ＣＤ，ＣＤＲ。接着笔者描述了数，ａ就定义为超过置信水平所对应的阀值的跌幅均值１基于迎ａＲ方法的对冲基金的风险度量ＣＤ化函数的性质一，其满足致性风险度量的条件，因此Ｗ投资组合的期望收益为投资组合的收益，Ｗ投资沮合的ＣＤａＲ值度量投资组合的风险，就可－ＣＤａＲ模型的最优投资组合的规划问题得到基于均值，笔者通过分析得到基于均值－ＣＤａＲ模型的投资组合最优解存在的必要性条件，从必要性条件可Ｗ推导出条件风险跌幅目和条件风险跌幅ａ，它们是

8、对冲基金表现进行评价的ａ风险跌幅目衡量的是有效指标，类似于资本资产定价模型中的目和，条件金融市场下行时的风险，条件风险跌幅ａ衡量的是对冲基金的绝对收益，小于０表示对冲基金在金融市场下行时期能够为投资者带来正的收益率，大于０＂＂在金融市场则表示对冲基金并不能很好地对冲风险，下行时对冲基金也不ａ可避免地要遭受损失。条件风险跌幅则衡量的是对冲基