利率管制放松与公司财务决策

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1、学校代码：１０１２６学号：３。的０。〇＇分类号：Ｆ２７５编号：禱；＇ＩＮＮＥＲＭＯＮＧＯＬＩＡＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ爾±擊値繼褒ＭＡｉＴ愚較蚊Ｉ浸浸ＥＥＴＡＴＩ◎約利率管制放松与公司财务决策；学院：经巧管理学院专业：会计举研巧方向：么司治理与巧本巧场姓名：马葱指导教师：膝胖胳教巧２０１６年６月学校代码：１０１２６学号：３１３０３０％Ｆ２７５：：论文题目利率管制放松与公司財务决策学院：经济管理学院专业：会计学研巧方向：公司治理与资本市场

2、姓名：马慧指导教师：陈胜蓝教授２０１６年６月３日原创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得由蓋直去尝及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。＾学位论文作者签名：韦怎指导教师签名：可策日期：日期：在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有

3、权将学位论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构、部口送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意，；若巧于发表论文版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。你中嗦学位论文作者签名：弯兼—指导教师签名：日期：日期：利率管制放松与公司财务决策摘要。利率市场化是金融自由化过程的重要举措本文［＾中国利

4、率市场化改革中２００４一年先放开利率上限、２０１３年再放开利率下限这管制政策的放松作为自然实验背景，使用双重差分的研巧设计，分别考察了贷款利率上限管制放松与下限管制放松对公司的银行借款成本、借款额度、商业信用、现金持有Ｗ及留存。收益的影响结果表明，利率上限管制放松后，公司的银行借款成本和借款额度均显著提高，公司使用的商业信用、持有的现金和留存收益均显著降低，并且相比优质公司，普通公司的银行借款成本和借款额度提高的幅度显著更大，减少的商业信用、现金持有和留存收益显著更多；利率下限管制放松后，公司的银行借款成本和借款额度均显著降低，并且

5、相比优质公司，普通公司降低的银行借款成本和借款额度显著更少，增加的商业信用、现金持有和留存收益显。著更多接下来，本文分别从产业政策、公司外部融资依赖度、内部经营现金产生能力和股权性质四个视角进行横截面差异检验，结果表明利率管制政策放松对公司财务决策的影响主要存在于产业政策重点支持行业的公司、外部融资依赖度较高的公司及内部经营现金产生能力较差的公司中一。进步考察发现利率管制放松平均而言能够缓解公司融资约束，但利率上限管制放松对普通公司融资约束的缓解作用更加明显，利率下限管制放松更能缓解优质公司的融资约束。最后，本文结果表明利率管制放松

6、能够提升公司业绩、增加公司价值。本文对于理解与评价中国利率市场化改革效果具有意义，为后续的金融自由化Ｉ改革推进提供了参考依据。关键词：利率管制；财务决策；融资约束ＩＩＢＡＮＫｍＳＲＥＧＵＬＡＴＩＯＮＡＮＤＣＯＲＰＯＲＡＴＥＦＩＮＡＮＣＩＡＬＰＯＬＩＣＥＳＡＢＳＴＲＡＣＴ＾Ｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅ１化ｅｉａｌｉｚａｔｉｏｎｌａｓａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｉｎ也ｅｒｏｃｅｓｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｐｙｐｔ、ｔ１化ｅｒａｌｉｚａｉｏｎ．Ｃｈｉｎａｐｏｌｉｃｙｍａｋｅｒｓｈａｖｅａｄｏｐｅ

7、ｄａｃａｕｔｉｏｕｓａｐｐｒｏａｃｈｔｏｗａｒｄｓｔｔ化ｔ；ｈＵｔｓｉｍｉｎｇａｎｄ出ｅｓｅｑｕｅｎｃｉｎｇｏｆ化ｅ１化ｅｒａｌｉｚａｉｏｎｐｒｏｄｕｃｅｅｅｘｐｅｅｄｂｅｎｅｆｉ．Ｕ’ｓｔＣｓ化ｒｔｒａｔｅｔｗｈｉｃｈｒｅｍｏｖｅｓｒａｔｅｃｔｔｉｎｇｈｅｈｉｎａｉｎｅｓｄｅｒｅｕｌａｉｏｎｅｉｌｉｎｆｉｒｓａｎｄｈｅｎｇｇｃａｎｃｅ－－ｌｓｔｈｅｆｌｏｏｒａｓｕａｓｉｎａｔｕｒａｌｅｘｅｒｉｍｅｎｔｔｈｉｓａｐｅｒｅｍｌｏｓｔｈｅｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｉｎｑｐ，ｐｐｙｄｉ

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