分级基金的杠杆分析及分类定价的实证探究

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2、ＳＴＥＲＳＴＨＥＳＥ＾Ｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈｏｎ，ｓｔｒｕｃｔｕｒｅｄｆｕｎｄｓｌｅｖｅｒａｅｇａｎａｌｓｉｓａｎｄｌａｃｉｎｙｐｇＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎＰａｒｔｉａｌＦｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅＲｅｕｉｒｅｍｅｎｔｑＦｏｒ化ｅＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅｉｎＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅＢｙＬｉＸｉａｏｍｅｉＰｏｓｔｒａｄｕａｔｅＰｒｏｒａｍｇｇＳｃｈｏｏｌｏｆＭａ化ｅｍａｔｉｃｓａｎｄＳ化ｔｉｓｔｉｃｓＣｅ

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4、研究做出贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。。本声明的法律结果由本人承担：作者签名：去冬妹日期灰４年《月＞日学化冷丈敕权使用授权书学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华中师范大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被査阅和借阅，可Ｗ；学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）保密论文注释：

5、本学位论文属于保密，在年解密后适用本授权书。非保密论文注释，适用；本学位论文不属于保密范围本授权书。；作者签若：导师签名日期：７＾年月＞日曰期《年月扣／；１Ｉ／＂＂ＣＡＬＩＳ本人已经认真阅读髙校学位论文全文数据库发布章程，同意将本＂＂＂人的学位论文提交ＣＡＬＩＳ高校学位论文全文数据库中全文发布，并可按章＂－年程中的规定享受相关权益＝□半年＝□：□二年发。同竟讼义操巧后滿后布。作者签名：：４木妹导师签名曰期：年月＞曰＾曰《／月巧击学化论文ｉ？ＭＡＳＴＥＲＳＴＨＥＳｉＳ

6、摘要一分级基金又叫结构型基金，是指在个投资组合下，对基金收益或净资产进行一一分解，形成两级或多级（我国般是形成两级）风险及收益具有定差异的多个基金份额的一一ＡＢ类基金。般情况下，分级基金包括基础份额，类基金份额及类基一一金份额。Ａ类份额般获取稳定收益，风险较小，Ｂ类份额般获取满足Ａ类份额＂＂收益后剩下所有收益或损失，风险较大。它的主要特点就是风险分级。，收益分级２００７７自年月我国首支分级基金国投瑞银瑞福分级基金发行Ｗ来，它广受投资者的喜爱，发展迅速。分级基金深受投资者喜爱的主要原因是分级基金具有枉杆

7、性，从而有别于普通基金。现在分级基金数量与类型，因此使得其风险与收益分级越来越多且各具特点，因此对不同的分级基金进行分类定价及杠杆分析显得尤为重要。本文根据收益分配模式将分级基金分为Ｈ类一，然后对每类分级基金选取了个基金品种进行实证定价及杠杆分析－Ｓ。前两类分级基金定价采用的是模型是Ｂ模型Ｗ及ＧＡＲＣＨｄ，１）模型。用两种模型定价后并根据实际市场价格进行价格对比，看。Ａ类出模型定价效果第Ｈ类分级基金是股债两级模式，份额直接可Ｗ看成零息债券直接定价，Ｂ类份额根据无套利及份额配对比可推出其理论价格。然后同

8、样与实际市场价格进行对比，看定价效果，没，。结果表明定价抵合效果都不错有较大偏差－其中ＧＡＲＣＨｄ，１）模型定价效果略高于ＢＳ模型，但相差不大。最后对Ｈ个实例都进行了净值扛杆与价格杠杆的推导与分析。关键词Ｂ－ＳＲ：分级基金模型；Ｇ