公路客运企业资产证券化融资研究——以a客运公司为例

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1、???'?.Sou化ChinaUniversitofTechnoloygy硕±学位论文■、公路客运企业资产证券化融资硏究—I^A客运公司为例;??■.>'古;作者姓名化艺学科专业管理科学与工程.指导教师范闽副教授所在学院经济与贸易学院-论文提交日期2016年4月—.:?....V.■■.■vr.ResearchontheAssetBackedSecuritizationofHighwaypassengertransportenterprise——

2、AcaseofATransportationCompanyADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate:WuYiSupervisor:Prof.FanMinSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号:F830.9学校代号:10561学号:201320134844华南理工大学硕士学位论文公路客运企业资产证券化融资研究——以A客运公司为例作者姓名:伍艺指导教师姓名、职称:范闽副教授申请学位级别:硕士学科专业名称:管理科学与工程研究方向:金融工程论文提交日期:2016年4月20日论

3、文答辩日期:2016年6月4日学位授予单位:华南理工大学学位授予日期:年月日答辩委员会成员:主席:王仁曾教授委员:蔡祖顺高级经济师叶祥松教授徐淑芳副教授肖崎副教授华南理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研巧所取得的研究成果。除了文中特别加;[^1标巧引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中W明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。t作者签名:日期:年月丫日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全■了解学校有关保留

4、、使用学位论文的规定,目P;'研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华南理工大学。学校有权保存并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版t,允许学位论文被查阅(除在保密期内的保密论文外);学校可公布学位论文的全部或部分内容,可允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文一。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相致。本学位论文属于\□密,在年解密后适用本授权书。^__但^保密,同意在校园网上发布,供校内师生和与学校有共享协议的单位浏览;同意将本人学位论文提交中国学术期巧(光盘版)电子杂志社全文出版和编入CNKI《中国知识资源总库》,传播

5、学位论文的全部或部分内容。""レV(请在ッ上相应方框内打)■仁^苗>!作者签名f:/梦曰期:巧■、仁指:mL导教师签名)私曰期(度f\作:者联系电话:电子邮箱‘联系地址;(含邮编)摘要资产证券化自上世纪60年代创立以来一直备受瞩目,通过结构性重组将缺乏流动性但具有稳定现金流收入的资产进行打包,转变为可在金融市场上出售和流通的证券,是最近几十年来金融市场上最重要的金融创新之一。我国的资产证券化从2005年开始,但由于2008年的次贷危机使得其出现了四年停滞,2012年资产证券化重启。交通运输业的融资难问题一直是企业发展所面临的重大问题,交通运输业在投资建设时

6、具有前期投入大,收入稳定等特点,以往交通运输企业在面临融资问题时总是向银行申请贷款,但贷款的成本相对较高,且取得贷款的难度较大。公路客运具有稳定、可预测的收入来源,能够满足资产证券化的条件,因此本文试图探索资产证券化在公路客运企业的应用,并解决在资产证券化过程中的几个较为关键的问题,包括资产证券化方案的设计、基础资产现金流的预测和资产支持证券的定价,提出适合公路客运企业的资产证券化方案设计、现金流预测模型和定价方法。本文首先介绍了资产证券化的最新研究进展,对现有文献进行了综述。文章的第二部分对我国公路客运企业的融资现状进行分析并指出其在融资中存在的问题。随后就资产证券化的可行性和必要性展开

7、分析,并指出公路客运企业在资产证券化中需要解决的关键问题。第三部分对公路客运资产证券化的方案进行设计,从资产池的构建、基础资产的选择、SPV方式的选择、内外部增信措施等方面展开分析,并指出资产证券化过程中可能存在的风险。第四部分对基础资产现金流进行预测,对比了灰色模型、回归模型和BP神经网络等模型,发现灰色模型与BP神经网络的组合模型较为适用于公路客运企业基础资产现金流预测,并以A公司为例展开实证分析。第五部分对公路客运

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