融资租赁城投项目资产证券化方案研究——以z公司为例

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2、学号１１４３０１０９０姓名学位类别金融硕±学科专业金融指导老师邓道才完成时间２０１６年４月独创性声明本入声明辨里交的学位论文是本人在导舞指＇导下进巧的研究玉作及瑕簿韵，研究咸栗，据我所知，除了文申特顯加敦标化郵致爆的地方外论文中不包含其隹人已经发褒或撰写过的巧究虞栗，也不包含为获得巧徽大学或其德教育桃构的－－学位或证马而使用过巧材料。与我同工作的罔志对本研究所做转任倚贡献均己在论文中作了明确的说费并兼示顯意。学位论文偉者签違：签字曰鶏：＞年案臣４＾＾学位论文版权使用授权书，、本学位论文律考完全了解安徽大学有

3、关停留使爲学位论文巧规定，有权保留并向国家有关部口或祝构送交论文的复印件和滋盤，允许论文被査巧和借入有关数搪库进行播阅。本人艘权安徽大学可Ｗ符学位论文的金詔或部分巧容编、。、汇索，巧兴采用影印缩印歲扫描等复制宇段保存编学位论文．（保密的学位论文在解密后适用本授权书）ｂ学位论文作者签４：愁辑：０签学白鐵：＞造年ｔ月各曰签字曰菊年＾月＾摘要一二融资租赁作为种创新债券融资渠道，已成为国际资本市场上的第大融资工具，近两年来，随着我国融资租赁行业相关支持政策的出台，融资租赁公司数量在不断增加，融资租赁业务规在不断壮大；因地方城市基础设施建设投

4、资公司对资金的强烈需求并甘拥有适合租赁的标的资产，许多融资租赁公司积极与地方城投公司开展业务合作。而融资租赁公司本身也面临着融资贵、融资难、业务规模扩张受限制等发展困境，因此，现阶段对融资租赁城投项目进行资产证券化将有利于促进融资租赁的健康可持续发展。本文从融资租赁城投业务发展现状入手，分析了融资租赁城投项目资产证券化的作用和可行性。融资租赁城投项目资产证券化不仅可Ｗ盘活融资租赁公司城投项目资产存量，提高融资租赁公司收益，还能实现顯资租赁资产出表，，解决顯资租赁公司融资困境优化融资租赁公司资本结构，释放其业务打杆，化解城投融资租赁项目与银行贷款期限错

5、配的风险。Ｚ公司作为安徽省名列前茅的融资租赁公司，其大量的城投项目非常适合打包组建资产证券化资产池，本文根据Ｚ公司业务开展情况，对城投租赁项目资产证券化进行方案设计，首先，从基础资产池的构建、产品分层设计、产品定价、现金流分析角度设计产品，依据基础资产特点选取Ｈ个城投项目入池，根据租赁Ａ－－１Ａ２Ｂ档，项目租金收益期限结构将产品分成优先、优先档、优先档和次级档并根据上海同业拆借利率和非金融企业债务融资工具定价佔计确定产品的利率，ＳＰＶ，Ｚ水平；其次详细阐述的设立、增信措施的选择、评级技术的运用确定公司城投租赁项目专项管理计划的内部增信措施为优先／

6、次级结构、超额抵押、备付金账户、补足承诺，外部增信措施为股东担保，并确定各层级产品的信用等，，级，形成本方案的运作流程明确各参与主体的；最后安排本计划的交易结构职责义务，还就此计划对投资者并严格监管资产支持证券在交易所的上市流通，和Ｚ公司的财务效应进行了分析，在投资者获得安全高收益投资机会的同时，Ｚ公司也获得了低成本资金。本文还就融资租赁城投项目资产证券化方案实施过程中需要注意的问题进Ｉ行说明，资产证券化设计阶段，鉴于城投租赁项目的资产质量难ｗ达到基础资产，要严格把关基础资产的质量筛选入池要求，项目集中度高，鼓励多个中小规模租赁公司尝试将其拥

7、有的合适的城投项目打包进行联合资产证券化，Ｗ降低这些公司的资产证券化融资成本强资产证券化中各参与主体的监督管理，；并加提升其服务能力，Ｗ防各参与主体因履约能力不够或职责疏忽不能提供公允客观的中介服务，，着重加强资产池。资产证券化运作阶段要加强运作流程中的信息披露监管，严防资产池现金流不匹配风陰，并且要鼓励租赁资产祀券化产品创新，逐步提高证券化产品市场流动性，这样才能为融资租赁公司又快又好发展提供源源不断的动力。：关键词融资租赁；城投公司；资