偿二代下我国保险资金投资组合的研究——基于市场风险

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1、．：ｊ．＊．＆振骑键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥ巧臣ＲＮＵＮＩＶＥＲ別ＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳｃ硕±学位论文’ＡＴＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＩＯＮ偿二代下我国保险资金投资组合的研究—？基于市场风险＇ａｎｃｅｕｎｄＴｈｅ艮ｅｓｅａｒｃｈｏｆｔｈｅＣｈｉ凸ａｓｉｎｓｕｒｆｓｏｒｔｆｏｌｉｏｏｎｔｈｅｐ—ｉｏｆ－ｂａｓｓＣＲＯＳＳＢａｓｅｄｏｎｍａｒｋｅｔｒｉｓｋ学位申请人陈琪指导教师赵宇龙金’学科专化Ｉ虫学学位类别经济学偿二代下我国保险资金投资组合的研究—

2、基于巧场风险Ｔｈ’ｅ民ｅｓｅａｒｃｈｏｆｔｈｅＣｈｉｎａｓｉｎｓｕｒａｎｃｅｆｕｎｄｓｐｏｌｉｆｏＨｏｏｎｔｈｅｂａｓｉｓｏｆ－ａｓｅｄｏｎｍａｒｋｅｔＣ民ＯＳＳＢｒｉｓｋ学位申请人：隆湛学号：２１３０２０２０４３４２学科专业：念融学研究方向：傑隐挙指导教赵宇化定稿时间：２０１６年６月西南财经大学学位论文原创性及知巧产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成

3、果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中ｔｕ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阔和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明。学位申请人；从Ａ

4、年＾月曰摘要摘要２２０一２０１５年月，保监会发布新的偿付能为监管体系，并自１６年季度正式实施偿付能力１７个监管规则。中国第二代偿付能力监管制度体系（简称偿二代）监管规则风险为导向，不止定性同时定量地描述了风险，它的推出一场革命对我国保险业来说不亚于。这场变革也将给保险资金投资带来巨大影响，而保险资金投资是保险公司利搁的重要来源，因此探究偿二代下保险一资金投资组合有重要的理论和现实意义。相对于衡量标准简单的偿代来说，一体现复杂风险计量的偿二代犹如只黑厘子，而我国保险资金投资的研究中，很少将投资模型与量化的监管规则相结合。因此笔者希望通过对偿二代和我

5、国保险资金投资组合进行探讨和分析，了解偿二代最低资本计量是否能合理－，反映投资风险；同时探讨如何在考虑投资组合风险收益特征的前提下结合偿二代新规则进行投资模型的选择。Ｗ期能够加深对偿二代新规则下保险资，金投资的认识，探索可与量化的监管规则相结合的投资模型希望能够对保险从业者有所帮助。基于上目的，本文拟在理论分析的基础上选取２００５年至２０１４年银行存款，、国债、企业债、股票、基金、境外资产、房地产和基建投资的收益率（、进行如下实证分析：１）选取保险资金投资研究中常用的银行存款国债、企业债、股票、基金和境外资产，通过有效前沿进行实证分析，并依次加入房地

6、产和基建投资两种资产进行对比，，分析这两类资产的收益与风险状况是否为保险公司优质投资资产；（２）通过有效前沿得到的各资产投资比例，求得各投资组合的市场风险最低资本，并对市场风险最低资本与投资风险进行相关性分析，观察偿二代对投资风险的反映情况，并验证是否可用有效前沿方法结合最低资本进行投资选择（３）结合偿二代下投资资产的资本成本；进行有效前沿实证分析，探索可求解考虑偿二代资本成本的投资组合的可行方法和投资模型。本文文章主要结构如下：１偿二代下我国保险资金投资沮合的研究一－基于市场风险一第章主要通过文献研究法，总结和研究国内外的理论研究成果，在对相关文

7、献研究的基础上，阐述课题的研究背景与意义，明确本文研究的主题，并给出论文的研究内容和研究方法及方向；第二章对国内外常用的保险资金投资理论进行介绍－，主要有风险收益理论和资产组合理论，并对各种理论、模型的优势和劣势进行分析，最终选择有效前沿进行实证分析；第Ｈ章对偿二代保险资金投资相关规定、偿二代对保险资金投资可能造成的影响进行介绍，使读者能初步了解偿二代投资相关的新规则；第四章对我国保险资金投资