信息不对称对企业投资效率的影响

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1、寄命疼絳資矣失＃ＣａｐｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓ硕：ｔ学位论文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ论文题目；信息不对称对企业投资效率的影响会计学专业：２２０１３０４０３１４＾作者；＾胃光华副教授？指导轉师．２０１６年５月完成时间；？？？首都经济贸易大学硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：信息不对称对企业投资效率的影响院系：会计学院专业：会计学学号：22013040314作者：文宇指导教师：袁光华副教授完成日期

2、：2016年5月独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《信息不对称对企业投资效率的影响》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特別加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。巧斯（＞６＾＝年作Ｓ荐名：曰期月日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引Ｗ公布论文的全，可ｋ乂采取影印、；学校可部

3、或部分内容缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）Ｇ作者签名；年月ｒ日＝重京导师签名：日期摘要在现代企业理论中，将企业在资本市场中的投融资决策与公司治理、融资约束、委托代理等因素进行分析和探讨，都是把信息不对称作为前置条件来分析的。本文结合国内外研究，根据国内上市公司的现状，把信息不对称作为自变量来探讨其对企业投资效率的影响，更具有实践意义。本文在对国内外文献回归总结的基础上，并进行理论分析，提出假设并进行实证研究。对于本文研究的信息不对称主要是指投资者与融资者这对主体之间所存在的信息不对称，对于投资者与融资者之间，投资者往往因处于信息劣势地位，

4、对所选取的企业的投资项目掌握的信息不够，此时就会采取一种均值化的评估方式，这种均值评估方式往往会造成企业投资效率的低下。本文在理论的分析之上，一方面结合我国企业的财务数据，利用统计软件实证分析了事前信息不对称对企业投资效率的影响，验证出了信息不对称与企业投资效率之间的密切关系，信息不对称的存在，会导致企业投资效率的损失，不仅会促进投资过度，也会进一步加剧企业投资不足，本文通过实证和理论的有机结合，使研究结果更具可信性。令一方面，本文从融资约束理论出发，从事前信息不对称造成的逆向选择视角看，又往往会由于融资约束的存在，在信息不对称对企业投资效率的这条影响中，融资约束的影响起到主

5、要作用。本文用股权集中度作为融资约束的代理变量，用交叉项来验证，在信息不对称对企业投资效率的影响中，其交叉项系数显著为正，从而说明了，融资约束促进了信息不对称对企业投资效率的影响。本文基于事前信息不对称对企业投资效率的影响，分别从外部监管者、企业、投资者三方面提出建议，提出了外部监管者不断加强对财务信息的披露质量的监管，初步建立和健全投资者的保护权益，不断提升我国资本市场中信息含量，为股票市场传递有用的信息，建立良好的制度环境的建议；对于企业要不断提高自身的责任意识，要不断建立健全较好的公司治理机制，确保提供的信息真实可靠，并不断规范经理人行为，提高企业投资效率；从投资者来看

6、，要促使投资者不断学习专业投资知识，增强理性投资，增强自己独立投资心理，减少对政府干预市场的依赖性心理。这不仅仅是让中国股票市场向价值投资的本源回归，还是提升我国企业投资效率的关键路径。关键词：信息不对称投资效率融资约束IAbstractInthetheoryofthemodernenterprise,theenterprisesinthecapitalmarketinvestmentandfinancingdecisionsandcorporategovernance,financingconstraintsandagencyfactorcarriesontheanalys

7、isandthediscussion,informationasymmetryisalwaysissuesrelatedtothecorecontentandanimportantstartingpoint,therefore,theresearchbetweencombinationofinformationasymmetryandChina'scapitalmarket,hasmorepracticalsignificance.Thispaperisfromthetheoryofinformatio