互联网企业财务估值方法研究

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1、／ｆｆ成１ｒ／：学校代码：１００３６Ｖ１９５１／■屑如委（兮资袭术ＵｎｌｗｒａｌｔｙｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓＩｈｍｓａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ硕女＃像讼Ａ互联网企业财务估值方法研究学位类型：同等学力论文作者：马越培养学院：国际商学晓专业名称：会计学指导教师：吴革教授２０１６年１１月学位论文原创性声明：，是本人在导师的指导下本人郑重声明所呈交的学位论文，。独立进行研究工作所取得的成果除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何

2、其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研巧工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中ｙ？明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承挺。将此声明学位论文作者签名；秦＆年／／月＞《日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本，并采；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索Ｗ及提供本学位论文全文或部

3、分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部口或者机构送交论文；学校可《采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文规的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此定。／＞／学位论文作者签名；公年月？日（Ｍ导师签名；（年（月曰＾免气学校代码：10036同等学力人员硕士学位论文互联网企业财务估值方法研究培养单位：国际商学院专业名称：会计学研究方向：管理会计作者：马越指导教师：吴革教授论文日期：二〇一六年十一月MethodologyResearchonFinancialVal

4、uationofInternetCompanies摘要在互联网经济席卷全球的今天，高估值的创新企业层出不穷，互联网企业之间的并购屡见不鲜。在发展初期，互联网企业主要依靠持续高额的外部资金投入，大力抢占用户和市场，自身盈利能力十分有限，但这并不妨碍互联网企业的高估值。如果使用传统估值体系研究互联网企业，我们会发现互联网企业的现金流量极不稳定且难以准确预测，传统估值体系在互联企业中的适用性需要进一步研究验证。本文首先回顾了西方经典的估值方法，一类是绝对估值法，如DCF模型，一类是相对估值法，如P/E,P/B,P/S,EV/EBUT

5、DA等，进而对各种估值模型的应用环境进行分析。随后详细介绍了互联网的发展历程和行业特点，并针对这些特点，结合传统估值理论体系，分析了互联网企业财务估值的方法问题。针对互联网企业财务估值的关键因素，本文寻找到适用于互联网企业的估值模型有基于梅特卡夫定律的DEVA估值模型，基于邓巴数字的齐普夫定律，并结合生命周期理论和互联网实际，总结出互联网企业财务估值应该关注的关键因子。最后，本文综合各类估值模型的特点和互联网企业的特征，对新常态下，互联网企业财务估值研究给出自己的建议。关键词：互联网企业，财务估值，DCF模型，梅特卡夫定律IA

6、bstractInthemoderndays,Interneteconomyhasincreasedveryfast,therearetoomanyhighvaluaedinnovativecompanies,mergersandacquisitionshappenedallthetime.Intheearlystagesofdevelopment,Internetcompaniesrelymainlyoncontinuedhighexternalfundingtoseizethemarket,theirownprofitab

7、ilityisverylimited,buttheyalwaysgainedhighvaluationonthecontrary.IfwestudyvaluationofInternetcompanieswithtraditionalvaluationsystem,wewillfindthatthecashflowofInternetcompaniesisveryunstableanddifficulttopredict.Weneedtodoubletesttheapplicabilityofthetraditionalval

8、uationsystemrequiresInternetcompanies.First,thispaperreviewstheWesternclassicalvaluationmethods,oneisabsolutevaluationmethodssuchasDCFmode