中航飞机整体上市绩效研究

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1、分类号：密级：学号：2014411043单位代码：10759石河子大学硕士学位论文中航飞机整体上市绩效研究学位申请人魏云峰指导教师刘嫦教授申请学位类别专业硕士专业名称会计硕士研究领域会计理论与方法所在学院经济与管理学院中国·新疆·石河子2016年5月ResearchontheOverallListingPerformanceoftheAircraftinChinaADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofProfessio

2、nalAccountingByWeiYunFengDissertationSupervisor:Prof.LiuChangMay,2016石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质

3、版。有权将学位论文在学校图书馆保存并允许被查阅。有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日摘要随着世界经济全球化的持续进行及发展，世界各国的经济正在飞速跃进。众所周知，航空航天工业是现阶段大国与大国之间竞争的重要手段，不仅是国家与国家之间的竞争，更是创新型国家建设的标志。当前，我国的航空航天等军工企业已经步入了大整合和大融合阶段。然而，航空航天工业等军工企业隶属技术和资金密集型产业，同时航空航天工业的资金密集型的性质又决定了企业面临最大的问题就是融资。那么，如何筹集资金，

4、并且把资金的效用充分地发挥，成为现阶段军工企业需要深入探讨的重要话题。许多国有企业相继通过剥离部分优质资产的方式上市，大多存在融资困境的上市公司通过这一方式得到解决。为了完成整体上市的目的，身为中航飞机旗下的西飞国际面对其母公司中航飞机实施定向增发，反向吸收中航飞机的主业资产。现阶段，在愈演愈烈的市场竞争中，为了实现规模效益、降低上市公司与关联公司的关联交易的数量、减少经营成本、提高在资本市场中强有力的竞争力，整体上市是上市公司实现以上目标的有力手段。但是，针对我国的资本市场来说，整体上市缺少资本市场为其提供足够的资金、资本支持，整体上市的模式不可以随意被上市公司所模仿和参考，

5、如果一旦出现此情况，资本市场就会承受不住而崩溃。又因为我国对于整体上市的法律、法规还不是很健全，参与整体上市的公司质量参差不齐，无法规范其整体上市的过程，所以，大规模的公司去实施整体上市，将会使我国的资本市场出现明显的下滑状态。本文通过对中航飞机整体上市的短期和长期的市场表现以及财务指标的分析发现，西飞国际在实施增发整体上市后，该公司收获了明显为正的财政绩效，但是其在经过长期的增发实施后发现，该公司的长期财政绩效明显呈现负状态。公司通过增发资产来增大规模，那么，公司的长期财政绩效能否通过资产的增加而提升，现在看来，不确定性非常大。西飞国际定向增发后49个月的财政绩效明显呈现出负

6、效果，并且超额回报在很长一段时间内表现出负状态，西飞国际的此次增发资产，没有让上市公司获得了好的投资回报，反而出现了短期的下滑状态。通过对中航飞机整体上市暴露出来的问题提出了进一步加强资本化运作、内涵式增长与外延式扩张并重等建议，为以后军工企业整体上市面临及解决哪些问题做出了借鉴。关键词：整体上市；中航飞机；财务绩效IAbstractWiththeglobalizationoftheworldeconomyandthecontinuousdevelopment,theworldisundergoingrapideconomicleap.Asisknowntoall,theaer

7、ospaceindustryisanimportantmeansofcompetitionbetweenthegreatpowersandthegreatpowersatthepresentstage.Itisnotonlythecompetitionbetweencountriesandcountries,butalsothesymboloftheconstructionofinnovativecountry.Atpresent,China'saerospaceandothermilita