物产中大整体上市绩效研究

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1、广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）物产中大整体上市绩效研究黄宁二○一八年四月十六日分类号：学校代号：11845UDC：密级：学号：2111508164广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）物产中大整体上市绩效研究黄宁校内导师姓名、职称:王永霞副教授校外导师姓名、职称:孙祖舜高级会计师学科(专业)或领域名称:会计硕士学生所属学院:管理学院论文答辩日期:2018年5月28日ADissertationSubmittedtoGuangdongUniversityofTechnologyfortheDegr

2、eeofMaster（MasterofProfessionalAccounting）StudyonThePerformanceofWuChanZhongDaGroup’sOverallListingCandidate:HuangNingSupervisor:WangYongxia,SunZushunMay2018SchoolofElectromechanicalEngineeringGuangdongUniversityofTechnologyGuangzhou,Guangdong,P.R.Chi

3、na,510006摘要摘要我国的资本市场在发展的初期，容量非常有限，上市门槛高，许多企业将优质核心资产剥离出来进行分拆上市。但随着资本市场的不断完善，分拆上市带来的非公允关联交易频繁、同业竞争严重、企业协同效应和规模效应难以显现等后遗症逐渐暴露，为解决这些问题，整体上市便运用而生。随着整体上市的发展，其作用已不只是停留在解决分拆上市的弊端上，如今越来越多企业试图通过整体上市来提高运营效率从而提高公司的绩效和综合竞争力。2015年以来，整体上市作为国有企业混合改制的主要途径，国家和地方都纷纷出台系列

4、政策指导推行整体上市的发展。在这种趋势下，越来越多集团企业加入整体上市的浪潮。在此背景下，本文选取浙江省首家完成混合所有制改革实现整体上市的企业物产中大为案例研究对象，采用理论和案例相结合的方法，对整体上市的绩效进行研究。首先，回顾国内外学者关于整体上市的动因、模式以及对绩效的影响方面的研究成果，对整体上市相关概念和理论依据进行梳理归纳，为后文案例研究打下理论基础；然后，对物产中大整体上市案例基本情况进行介绍分析，包括双方基本情况、整体上市过程、动因以及模式选择原因等；接着重点从市场绩效、财务绩效

5、和非财务绩效三个方面对物产中大整体上市的绩效进行全面深入分析，并剖析整体上市对绩效的影响路径。利用事件研究法发现整体上市为企业带来正向的市场效应，给股东带来超额收益；财务指标法和EVA经济附加值分析结果表明财务绩效也得到了一定提升，但在成本控制和总资产运营效率方面还需进一步加强；非财务绩效方面行业竞争力和影响力更强、在岗员工素质更高、公司治理结构更完善。整体上市通过产生规模效应和协同效应、消除同业竞争、减少关联交易等多种路径助力企业绩效的提高，增强企业的综合竞争力。最后，根据前文的案例研究得出几点

6、启示：企业应注重整体上市时机和模式的选择；严格把控注入资产的质量；持续加强整体上市后的资源整合；做好整体上市风险防范；同时监管部门应强化引导和监督力度。通过物产中大整体上市的案例研究试图为其他拟整体上市的企业和相关监管者提供一些借鉴和参考，为整体上市的健康发展贡献绵薄之力。关键词：整体上市绩效物产中大I广东工业大学硕士学位论文ABSTRACTIntheearlystageofdevelopment,China’scapitalmarkethasverylimitedcapacityandhasah

7、ighmarketentrythreshold.Manycompaniesspinoffhigh-qualitycoreassetsforspin-off.However,withthecontinuousimprovementofthecapitalmarket,thesequelaeoffrequentnon-fairrelatedpartytransactions,severecompetitionintheindustry,difficultyinshowingcorporatesyner

8、gyeffects,andeconomiesofscalearegraduallyexposed.Inordertosolvetheseproblems,theoveralllistingwillbeapplied.Withthedevelopmentoftheoveralllisting,itsrolehasnotonlystayedonthedrawbacksofresolvingsplit-listing.Today,moreandmorecompaniesaretrying