中小企业集合债券融资问题研究

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1、分类号密级ＵＤＣ编号采中钟装火考硕±学位论文中小企业集合债东誠资巧题研完学位申请人姓名：炼瓜申请学位学生类别：全日制幸硕壬申请学位专业方向：工音替理指导教师姓名：段从清教换企业指导教师：王宏巧硕壬学位论文ＭＡ＇ＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳ硕±学位论文中小企业集合债券融资问题研究论文作者：陈波指导教师：段从清教授学科专业：工商管理研究方向：企业管理企业指导教师：王宏明华中师范大学经济与工商管理学院２０１６年５月／ｊｉｙ硕壬学位论文ｊ’ＭＡ

2、ＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳ乂ｓｔｕｄｏｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｒｏｂｌｅｍｓｙｇｐｏｆｔｈｅＳＭＥｓｃｏｌｌｅｃｔｉｖｅｂｏｎｄＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎＰａｒｔｉａｌＦｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅＲｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔ，ＦｏｒｔｈｅＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅｉｎＢｕｓｉｎｅｓｓＡｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎｇＢｙＣｈｅｎＢｏＰｏｓｔｇｒａｄｕａ１：ｅＰｒｏｇｒａｍＳｃｈｏｏｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓＡｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉ

3、ｏｎＣｅｎ化ａｌＣｈｉｎａＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：ＤｕａｎＣｏｎｇｑｉｎｇＡｃａｄｅｍｉｃＴｉｔｌｅ：ＰｒｏｆｅｓｓｏｒＳｉｇｎａｔｕｒｅＡｐｐｒｏｖｅｄＭａｙ．２０１６硕击学位论文＇ＭＡＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳ华中师范巧雖论文刺性刈和制授权说明居刮牲京巧本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作所取得的研巧成果。除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出

4、贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。＂１作者签名曰期：义曰２０｜６年５月＿学隹冷文胶权使用援杖书、学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华中师范大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和、借阅，可Ｗ允许采用影印缩印或其；学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）。保密论文注释：本学位论文

5、属于保密，在年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书Ｊ１；作者签ｇ：导师签；ｇ：＂社曰期ｕ〇ｉ６年５月曰曰期：Ｗ店年广月；＾曰＂＂本人已经认真阅读ＣＡＬＩＳ高校学位论文全文数据库发布章程，同意将本人＂＂＂＂的学位论文提交ＣＡＬＩＳ高校学位论文全文数据库中全文发布，并可按章程一中的规定享受相关权益。同意论文提交后滞后：□半年；□二年发布。；□年：作者签名：导师签名、浓＿阿＂主广斯疋曰期：三年月义曰曰化年曰５硕壬学位论文＇ＭＡＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳ摘

6、要＂＂中小企业是经济发展、吸纳就业、推进双创的重要力量，也是衡量国家和地区经济活力和经济抗风险能力的晴雨表。由于中小企业自身固有缺陷和正规金融系统的不完善，使得中小企业普遍面临着严峻的融资形势，陷入不誕资是＂＂＂＂一等死、贸然融资是找死的尴尬处境。围绕破解这世界性难题，我国进一。行了大量探索和积极努力，中小企业集合债券其中之本研究坚持问题导向立场，梳理了学者关于集合债券宏观问题、企业遽选、信用増级等方面的最新成果，界定了中小企业、中小企业集合债券、信用増级等概念的内涵和外延，述评了金融缺口理论、融资结构理

7、论、信贷配给理论、企业金融周期理论、集群融资理论等相关理论。＂本研究本着应用导向立场，对我国集合债券发行现状进行了分析，聚焦企＂＂＂＂＂＂业遽选、融资成本、信用増级等关键环节。首次从谁是联合发行＂＂＂＂＂人、谁来选联合发斤人、怎样选联合发行人等角度，系统梳理了联合＂＂＂＂＂＂发行人遽选问题；首次从直接成本、潜在的机会成本、社会成本等角度，对２２，完整剖析了集合债券的成本结构；首次从规范研究角度我国支集合＂＂债券的信用増级模式进斤全面细致的画像一，肯定了集合债券这创新具有多重积极意义■。＂＂在此基础上

8、，１０武中小债为样本，指出集合债券融资受顶层制度设计一缺位、债项増级模式单、市场内生动为不强、政府职能转变滞后、相关中介服务业发展滞后、资本市场不成熟等因素综合影响，现实中存在着入口难、担保难、