中国中小企业私募债券融资问题的研究

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1、硕士学位论文MASTER‘STHESIS论文题目：中国中小企业私募债券融资问题的研究论文作者：程俊指导教师：刘顺忠教授学科专业：工商管理研究方向：企业管理华中师范大学经济与工商管理学院2013年10月硕士学位论文MASTER’STHESlSStudyonprivateplacementbondfinancingproblemofsmallandmedium-—sizedenterprisesChineseAThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementForthe2011DegreeinM

2、BAByJunChengPostgraduateProgramSchoolofeconomicsandBusinessAdministrationCentralChinaNormalUniversitySupervisor：ShunzhongLiuAcademicTitle：ProfessorSignature劫纽ApprovedOctober．2013硕士学位论文MASTER‘STHESlS华中师范大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经标明

3、引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。⋯名：微日期：加侈年戍月』日学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华中师范大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后遵守此规定

4、)保密论文注释：本学位论文属于保密，在——年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。储魏溺灸日期劫哆年以月j日导师戳：别锹日期：Mf多年胁月5日本人已经认真阅读“CALLS高校学位论文全文数据库发布章程”，同意将本人的学位论文提交“CALIS高校学位论文全文数据库”中全文发布，并可按“章程”中的规定享受相关权益。回童途塞握童卮进卮!旦主生；旦二生；旦三生筮鱼!作者签名：彳私夏、日期：枷眵年从月j日导师签名：龇缎日期．ⅥB年12月F日⑧摘要中小企业在各国的经济中都占有举足轻重的地位，在我国也是如此。当今，中国的

5、中小企业已成为了中国经济增长的引擎，也为中国创造了很多的就业机会，更能帮助国家进行产业结构的优化调整。因此，中小企业发展问题在我国得到了前所未有的关注和重视。对于中小企业的发展，主要看两个方面：第一，企业如何经营；第二，企业如何融资。如今，国家出台了很多扶植中小企业的政策与法规，给中小企业创造了良好的发展沃土，但是中国的绝大多数中小企业还不擅长融资，更没有把资金当作一种工具，让其发挥充分的作用。近年来，由于中小企业从银行融资越来越难，使其将融资重心逐步转移到了资本市场。资本市场中尤其以债券市场成为企业的融资重要渠道。中国中小企业债券融资具有重要

6、意义：一是改善中小企业的融资地位，二是向社会传递中小企业正面信号，三是为中小企业提供长期资金来源。中国中小企业债券融资在发展中不断创新，先后推出了中小企业集合债券、中小企业集合票据等产品，但是都不能很好的解决中小企业债券融资的需求。直到2012年5月，国家推出中小企业私募债这个产品，为中小企业债券融资提供了一个畅通的渠道，发行一年以来，已为中小企业募集到了近300亿资金。中小企业私募债已经成为当下债券市场上中小企业融资的重要手段。中小企业私募债虽然在美国被称为“垃圾债”，但是在中国的国情下，中小企业私募债却有诸多优势：一是降低中小企业的融资成本

7、，二是发行审批便捷，三是资金用途灵活，四是帮助企业提高市场影响，五是有合理的风险定价方式，六是投资者群体更宽泛、更匹配，七是流动性强。当然中小企业私募债也有很多限制：一只能进行场外交易，二风险偏好的投资人群不成熟，三信息披露准确性不高，四私募债券高风险。中小企业私募债在发行过程中也在不断进行自我创新与完善，先后推出了中小企业集合私募债以解决小微企业的融资需求，中小企业可交换私募债用于实现债转股盘活企业股份。中小企业私募债不是中国债券融资创新的终点，中国债券融资创新的路还很长，今后可以从企业债券市场制度创新和企业债券市场产品创新两个方面同时进行，

8、最终完善我国资本市场，并让我国企业的融资结构趋于平衡。关键词：中小企业；债券市场；融资；创新；私募债硕士学位论文MASTER‘STHESISAbstr