中国通胀惯性的动态特征——基于马尔科夫区制转移模型的实证研究

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3、釋馬琼蒂导．：＇．Ｈ穀ｒ鄭Ｊ气；Ｊ，禱，Ｖ孫私農築指导教师姓名；．郭凯副教授易，．｜．１．锅．｜｜｜＇琴辕—级学科名称．：用经济学二竺：＃攀！｜返二级学科名称：融工程拿论文答辩时间：０１５４１１＾＿＾．＾＇＇＾＂‘＂。．；：．．：．：茶嶺＇１８挺’？衝＇调；－攀－乂．：．餘；，ｆ猶Ｖ－辱嘴备爲沁嶺轉批謀補片麵锋＃纖譜無身艇摘要在进行货币政策分析时通货膨胀一，与此同时直１＾来作为重要的名义变量，人民银行在构建利率为传导机制的货币政策并加Ｗ

4、完善时也将货币政策作为一一核也的要素之。因此，进步的了解和掌握通巧膨胀及通胀惯性的动态特征对我国宏观经济政策的分析、制定和执行有重要参考和指导价值。目前对于中央银行来说一■，是否能够准确的把握通货膨胀动态机制中的惯性特征是个考验，也是货币政策是否能够发挥真实作用的关键性闷题。通胀惯性是作为衡量通货膨胀指标在受到外界或其他随机冲击之后偏离原先均衡水平然后重新回归到均衡水平的时间，当通胀惯性系数越高，表明货币政策的滞后效应也就越明显，货币政策不能够达到预期的效果，并且可能出现

5、相反的结果。通货膨胀在短期内由于经济斤为或是外部冲击的影响，会出现不符合中央银斤预期的通胀水平，当中央银行在对通货膨胀进行治理时，要深入的了解在各种冲击之后通货膨胀对货币政策的滞后效应Ｗ及滞后期，从而能够根据滞后效应和滞后期采用恰当的货币政策。目前世界出现逐渐复苏的迹象，但是国际环境还是存在很多的不确定性和一一不稳性，全球的复苏不是帆风顺的、，而是个曲折复杂和缓慢的过程，尤其是我国目前处于产能过剩，经济结构化调整的阶段，更应该慎重的使用货币政策。在实现经济的成功软着陆

6、过程中，也要提防通货膨胀的出现。为了避免选用单一通胀指标造成对通胀惯性研究产生片面性，本文选用１９９０年到２０１５年ＣＰＩ和ＲＰＩ序列对通货膨胀进行描述，利用自回归模型对月度ＣＰＩ和ＲＰＩ数据的惯性系数进行滚动样本广义矩估计此获取我国通货膨胀惯性的动态波动路径。在获取通货膨胀惯性的波动睹径后，利用Ｍａｒｋｏｖ区制转移估计方法考察通胀惯性的动态特征和区制转移情况。通过实证分析发现：（１）本文通过对滚动样本进行估计得到通货膨胀惯性的波动情况，发现我国无＞论是ＣＩＩ还是Ｒ門的通

7、胀惯性很高．，大部分情况下通胀惯性系数都在０８Ｌａ上。一（２）样存在区制转移我国通胀惯性如同通货膨胀，也就是说我国通胀惯性波＂＂＂动路径是双区制的，也就是存在明显的高通胀惯性区制和低通胀惯性区＂制。－－从图４１、图４２可Ｗ看出，我国在１９９２年到１９９７年、２００２年到２００４、２００７年到２０１１年无论是ＣＰＩ还是ＲＰ１的通胀惯性都处于比较明显的高通胀惯性区制阶段。（３）我国通货膨胀惯性在双区制的情况下具有较强的持续性的特Ｉ征，无论是在高通胀惯性区制还是在低通胀惯牲

8、区制，通胀惯性的持续期都是－年左右，高通胀惯性的持缕期为两年左右。本文认为中央银行应该时刻警觉通货膨胀压力，能够敏锐地察觉到通胀预期，当出现通胀预期时，应该根据当时的通胀惯性情况提前实施货币政策。关键词：货币政策；通胀惯性；广义矩化计Ｍａｒｋｏｖ区制转移；ＡＢＳＴＲＡＣＴＩｎｆｌａｔｉｏｎｉｓａｎｉｍｏｒｔａｎｔｎｏｍｉｎａｌｖａｒｉａｂｌｅｕｓｅｄｆｏｒａｎａｌｙｓｉｓｏｆｍｏｎｅｔａｒｙｏｌｉｃ．ｐｐｙＡｎｄｆｕ