中国股票市场ipo相关制度改革研究——基于优质公司海外上市的视角

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1、学号：4131020004学校代码：10207论文编号：4131020004密级：公开硕士学位论文中国股票市场IPO相关制度改革研究——基于优质公司海外上市的视角姓名：卢晶学院：九台农商银行金融学院学位类别：学术硕士学科专业：金融学指导教师：刘晓东副教授2016年5月CHINA'SSTOCKMARKETIPOSYSTEMREFORMRELATEDRESEARCHBASEDONTHEPERSPECTIVEOFHIGH-QUALITYCOMPANIESLISTEDOVERSEASADissertation

2、SubmittedFortheMasterofDegreeCandidate:LuJingSupervisor:LiuXiaodongSchoolofFinanceJiLinUniversityofFinanceandEconomics学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：_______日期：_

3、_年__月_____日学位论文使用授权声明本人完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：_______导师签名：_______日期：__年__月__日摘要我国股票市场自建立以来已有20多个年头，在这20多年的发展历程中我国股票市场从无到有，从小到大，经历了多次的体制改革，现已然成为我国金融市场的核心，为我国培养了许多许多优秀

4、的民族企业，对我国市场经济的建设做出了巨大的贡献。但随着我国改革开放政策的不断深化，全球经济一体化的不断推进，我国股票市场面临的来自国外市场的竞争压力也越来越大，国内优质企业奔赴海外上市的现象不断涌现，尤其是近几年新兴互联网行业的流失，更是暴露了我国资本市场制度目前所存在的问题和弊端。本文通过对我国优质企业流失海外现象的分析，找到我国企业海外上市的原因，并分析国外发达国家市场的制度，结合其制度建设的经验来对我国资本市场在制度建设方面提出改革路径和政策建议。优化我国股票市场制度，加强其市场化职能，提高企

5、业股票的审批效率，为我国企业能够顺利上市提供理论支持，同时，在完善我国股票市场制度建设的过程中能够吸引国外上市企业回流，为我国优质企业提供一个良好的上市环境。首先，对目前我国面临大量企业流失海外的现象进行论述，重点从我国股票交易所的组织形式，股票发行审核制度以及我国本土风险投资基金的发展现状三个方面对此现象进行分析。得出，我国交易所缺乏市场竞争职能，本土风险投资基金的弱势导致其在IPO阶段失去话语权以及我国不完善的上市制度是我国企业流失海外的主要原因。其次，分析国外发达国家的市场制度建设，以美国和香港

6、市场为例，主要论述美国市场与香港市场在股票交易所的组织形式，上市制度以及风险投资基金的组织形式方面的选择依据，以及相关市场制度的运行效率。总结发达国家在市场制度方面的建设经验，对我国资本市场制度的建设提出改革建议。指出我国交易所应实行公司制，股票发行制度实行注册制，同时建立契约式风险投资基金并上市,并对相关制度的改革进行必要性与可行性分析。最后,对我国相关市场制度的改革提出政策性建议。建议我国交易所从股权结构和收费标准问题上进行改革。风险投资基金从基金的监管，运行方式以及基金管理人的选择三个方面给出建

7、议，股票发行制度改革应加强市场监管，建立信用体系以及加大处罚力度。关键词：海外上市；证券交易所公司制；契约式风险投资基金；注册制IABSTRACTChinesestockmarketsinceitsestablishmentmorethan20years,intheChinesestockmarketinmorethan20yearsofdevelopmentfromscratch,sincethechildhood,thesystemreformofmanytimes,nowhasbecomethe

8、coreofthefinancialmarketinChina,forourcountryhastrainedmanyexcellentnationalenterprises,theconstructionofmarketeconomyofourcountryhasmadethegreatcontribution.Butwiththeconstantdeepeningofreformandopeningpolicyinourcountry,theadva