libor市场模型在衍生品定价中的应用

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1、乂连禮是大葦ＤＡＬＩＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ工福损±享恆巧文ＭＡＳＴＥ民ＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ鐵ＬＩＢＯＲ市场模型在衍生品定价中的应用工程领域主坐主整作者姓名ＨＬＪＪ指导教师杨德权副教授答辩日期．：ｆ专业学位硕±学位论文ＵＢＯＲ市场模型在巧生品定价中的应用ＰｒｉｃｉｎｇＤｅｒｉｖａｔｉｖｅｓｉｎＬＩＢ０民ＭａｒｋｅｔＭｏｄｅｌ作者姓名：郝明学科：工业工程、专业

2、；３１４１１００３学号指导教师：杨德权－－完成日期；２０１６０４１０乂遠巧义乂緣ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中己经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体己经发表的研究成果，也不包含其他已申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均己在论文中做了明确的

3、说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目：Ｌ＾ｍ：日：日作者签名期兴化年Ａ月ｄ大连理工大学专业硕－上学位论文摘要上海银行间同业拆借利率（ＳＨＩＢＯＲ）到２０１６年正式进入其第十个年头，在建立之一一巧要成为人民币市场基准利率之、并且能够推进我国货币市场进步改革发展的目的也己基本实现。随着我国ＳｍＢＯＲ为基准利率的利率衍生品的品种和交易量的不断增力口，国内目前采用的利率模型和数值分析方法己经不能满足市场需求，研究基于

4、ＳｍＢＯＲ等市场利率对衍生品进行的定价问题变得十分必要。ＵＢＯＲ市场模型是在ＨＪＭ框架下发展起来的ＷＬ旧０民为建模对象的利率期限结构模型，在国际市场上被广泛应，用。本文将通过对该模型基本理论和问题的分析，对其定价应用的归纳和总结并使用模拟数据对不同测度。、不同离散化方法下的模型的定价误差进行了分析本文在对ＵＢＯＲ市场模型作基础分析的同时，通过对模型离散化方法的归纳和总结，在比较分析的基础上，采用蒙特卡洛模拟的方法对利率互换期权进行了定价，实证一比较了不同测度下，、不同离散化

5、模型下的定价结果为国内ＵＢＯＲ市场模型的进步研究提供借鉴。本文的主要研究内容为：一是在对ＵＢＯＲ市场模型进行较为详尽的论述的基础上，在前人研究基础上对无套利原则下即期测度和远期测度远期ＬＩＢＯ民利率的动态过程的表达式进斤了推导。同时，在对常见的模型离散化方法Ｅｕｌｅｒ法和二阶方法进行分析、总结、比较的基础上，借鉴ＨＪＭ模型离散化推导过程，得出了即期巧幡和远期测度分别采用不同Ｅｕｌｅｒ离散化方法时ＵＢＯ民市场模型动态过程的表达式。二是通过使用蒙特卡洛模拟分析法对路径依赖型衍生

6、品－－利率互换期权进行定价分析。因为ＵＢＯ民市场模型理论上能够获得衍生品Ｂｌａｃｋ封闭价格解，所可Ｗ通过对利率互换期权的模拟定价获得其模拟状态下Ｂｌａｃｋ价格。同时，此Ｂｌａｃｋ价格为基准价格，分别比较了即期测度和远期测度下不同的离散化方法所造成离散误差（表现为定价偏差），结果表明即期测度下的对数Ｅｕｌｅｒ离散ＵＢＯＲ市场模型具有较好的定价结果。关键词：ＬＩＢＯＲ市场模型；互换期权；离散化；蒙特卡洛模拟－Ｉ－Ｌ旧０民市场模型在衍生品定价中的应用Ｐｒｉｃｉｎｇ

7、Ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓｉｎ化ｅＬＩＢＯ民ＭａｒｋｅｔＭｏｄｅｌＡｂｓｔｒａｃｔＩｔｈａｓｂｅｅｎｔｅｎｙｅａｒｓｓｉｎｃｅＳｈａｎｇｈａｉＩｎｔｅｒｂａｎｋＯｆｆｅｒｅｄＲａｔｅＳＨＩＢＯＲｂｅｅｎｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｄ（）ｔｈｉｓｙｅａｒ，ｗｈｉｌｅｉｔｓｇｏａｌ化ｂｅａｓａｂｅｎｃｈｍａｒｋｏｆｔｈｅ民ＭＢｍａｒｋｅｔａｎｄ化ｐｒｏｍｏｔｅｔｈｅｍ，ｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｏｆ仁ｈｉ打ｅｓｅｍｏｎｅａｒｋｅｔｈａ

8、ｓｅｅ打ｂａｓｉｃａｌｌａｃｈｉｅｖｅｄ．ＷｉｔｈＳｈｉｂｏｒｓｄｅｖｅｌｏｉｎｐｙｂｙｐｇ，ｔｈｅｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓｂａｓｅｄｏｎ化ｈａｓｂｅｅ打ｒｏｗｉｎｕｕｉｃｋｌ．Ｔｈｅｄｏｍｅｓｔｉｃｒｉｍａｒｇｇｐｑｙｐｙｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｍｏｄｅｌａｐｐｌｉｅｄｎｏｗａｎｄｎｕｍｅｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓｍｅｔｈｏｄｈａｓｂｅｅｎｕｎａｂｌｅ！：