ipo定价市场化时期的询价对象报价和承销商定价行为研究

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1、博士学位论文IPO定价市场化时期的询价对象报价和承销商定价行为研究ResearchontheBehaviorsofInquiryObjects’BiddingandUnderwriters’PricingduringtheMarket-orientedIPOPricingPeriod作者：尹自永导师：王新宇教授中国矿业大学2016年6月中图分类号F832.5学校代码10290UDC336.7密级公开中国矿业大学博士学位论文IPO定价市场化时期的询价对象报价和承销商定价行为研究ResearchontheBehaviorsofInquiryObjects’BiddingandUnd

2、erwriters’PricingduringtheMarket-orientedIPOPricingPeriod作者尹自永导师王新宇申请学位管理学博士培养单位管理学院学科专业金融工程与风险管理研究方向金融工程答辩委员会主席胡恩华评阅人二〇一六年六月论文审阅认定书研究生尹自永在规定的学习年限内，按照研究生培养方案的要求，完成了研究生课程的学习，成绩合格；在我的指导下完成本学位论文,经审阅，论文中的观点、数据、表述和结构为我所认同，论文撰写格式符合学校的相关规定，同意将本论文作为学位申请论文送专家评审。导师签字：年月日致谢岁月如流，逝者如斯。自2010年开始攻读博士学位至完成这篇

3、博士论文，恍然已将近六年。六年来学业上的点点滴滴，如在目前。挫折、焦虑、彷徨、喜悦伴随这近六年的读博生涯。六年间，如果没有导师、家人和朋友的教诲、鼓励和帮助，难以有今天这篇博士论文。在此，我要对所有指导和帮助过我的老师、朋友，表示深深的感谢，虽然只有只言片语,但感激之情将永铭于心。首先,我要感谢我的导师王新宇教授。王老师人品高尚、治学严谨、学识渊博、胸怀博大、看问题高屋建瓴。六年来，大至博士论文开题报告、文章架构和各章节内容的修订，小至已发表小论文内容、方法、格式上的修改，王老师无不耐心地对我进行指导，让我从一个学术上的“槛外人”逐渐窥得学术门径。感谢中国矿业大学管理学院诸多赋

4、予我知识给养，及在论文开题、写作方面提供宝贵意见的老师们，他们是聂锐教授、刘传哲教授、黄国良教授、林爱梅教授、何凌云教授、陈权宝副教授、李凯风副教授、许士春副教授、芈凌云副教授。他们渊博的学识和精彩的课堂讲授打开了我的学习视野；对开题报告的点评和提出的写作建议，加深了我对所研究课题的认识。他们树立的为师为学的榜样，让我受益匪浅。感谢江苏建筑职业技术学院基础部的领导吴涛主任、周军副主任和王德才副教授，他们帮忙为我申请了为期一年的出外访学机会，使我能够静下心来完成这篇博士论文；感谢基础部数学教研室的同事们，访学一年来，他们分担了我的教学任务，为我外出学习提供了方便。感谢我在南京大学

5、访学期间的导师王长江教授、杜亚斌教授，是他们为我提供了在南京大学访学的机会，使我得以在南京大学这样具有良好学术氛围的环境之中写作这篇毕业论文。感谢我的同事秦健，他设计的Matlab数据处理程序为我节省了大量时间；感谢我的同事张永文，他在翻译方面提供的帮助使本文的英文摘要更加规范。感谢我的同学吴仁水博士，就本文结构和一些章节标题与他进行的探讨，使本文的结构更趋合理，章节标题进一步精炼；感谢我的同学崔益嘉和在南京大学访学期间的室友张建江，相互之间的勉励鼓舞我在学业上努力前行。感谢卜华教授，孙自愿教授等预答辩委员会专家；感谢五位盲审专家百忙之中对本文的细致评阅；感谢南京航空航天大学胡

6、恩华教授，江苏科技大学吴君民教授等答辩委员会专家。他们提出的宝贵修改意见使本文增色不少。感谢在本文答辩中担任秘书的王锋副教授；感谢管理学院研究生教学秘书吴秀琴老师和丁敏老师。他们细致耐心的工作让毕业事项的办理变得不那么繁杂。感谢我的妻子吴翠女士。读博士近六年来，她承担了全部家务，并帮我搜集了大部分IPO询价报价数据；当我在论文写作上遭遇挫折、彷徨、想要退缩时，她鼓励、鞭策我努力前行。这篇博士论文凝结着妻子的汗水和她对我的希望。读博士近六年来，周末和节假日少有陪伴妻女开心玩乐，回河南老家看望年迈多病的父母，也总是来去匆匆。如今，近六年在学术道路上的蹒跚前行、心血和汗水凝结成这篇博

7、士论文，这是对家人付出和期待的一个告慰，也是对自己近六年学术攀登的一个总结。但由于个人能力和水平有限，这篇博士论文仍存在诸多粗糙和不足之处。“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索”！摘要2009年6月—2012年4月这一时期，国内IPO发行定价完全由市场决定，在IPO定价方面真正实现了市场化。在这一时期内，IPO市场出现了“三高”（高发行价、高市盈率、高超募资金）和“破发”等异象。“三高”导致稀缺金融资源浪费，IPO收益分配的天平严重向承销商和发行人倾斜，“破发”导致新股申购者遭受损失。鉴于此，监