金融危机下美国的汽车金融及研究—--以通用汽车金融服务公司为例

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1、...页眉1文献综述本文为研究金融危机下美国的汽车金融研究（以通用汽车为案例），参考了王再祥先生初步建立的汽车金融理论研究框架，包括汽车金融的基本理论，赢利模式，信用风险管理，融资结构的模型等。研究汽车金融的基本理论方面，王先生首先总观国外汽车金融的百年发展历史实践，汽车金融基本经历了起步阶段、发展阶段和成熟阶段，这三种发展形态分别体现了汽车金融的三种模式，即“泛化模式”、“深化模式”、“混合模式”；再结合美联储，美国消费者银行家协会（ConsumerBankerAssocition,简称“CBA”），福特信贷和中国银监会对汽车金融定义的限定下，把汽车金融定义为在汽车生产、

2、流通、消费的各个环节中所涉及到的资金融通的方式、路径，或者说是一个资金融通的基本框架，既资金在汽车领域是如何流动的王再祥《汽车金融》中国金融出版社2002第7页；接着在分析约翰·格力（JohnG.Gurley）、爱德华·肖（EdwardS.Show）、麦金农（Mckinnon）等经济学家对金融发展与经济增长的关系作出的研究和马克思的社会再生产理论和《资本论》，建立模型说明汽车金融是金融深化的产物，是社会化大生产的产物，是现代金融体系丰富完善的要求和消费结构升级的结果，这几点是汽车金融的发展特征。汽车赢利模式的研究，是以服务管理理论为参照标准，以金融服务理论为理论依据，再用集

3、中率、洛伦茨曲线和基尼系数为指标衡量汽车金融服务市场集中度的标准，加上其市场进入壁垒和市场结构（古诺模型和埃奇沃思模型等）作为赢利模式的选择参数，归纳出汽车金融服务的主要赢利模式，其中基本的有汽车销售利润模式、维护修理利润模式和保险代理利润模式，另外还有非基本的新的增值型赢利模式。汽车金融服务的信用管理理论基础考察于经济学的信用理论和消费信用理论，研究出信用体系的功能：对经济增长的乘数作用；以道德风险行为和逆向选择为重点的信用风险防范。而汽车金融服务公司的信用风险管理大致有三个层次：来自宏观方面的管理；来自相关银行方面的监督和制约；最后来自于公司内部的风险控制与管理。“一般

4、情况下，更为复杂的产品结合为履行合同的更大需要将要求金融服务公司有更详细和高度量化的风险管理系统，同样的，也需要一个更为复杂的外部监督方法。”——默顿罗伯特MertonRobertFinanceTheoryandFutureTrends:TheShifttoIntegration,Riskmagazine,July1999....页脚...页眉汽车金融的融资结构的理论基础主要有三方面，分别是：1.“金融资本说”，拉法格在马克思《资本论》对资本积累的历史趋势分析的基础上首次提出“金融资本”的概念，希法亭则从银行资本与工业资本关系入手进一步作了研究，列宁在扬弃前人成果基础上形成

5、系统的金融资本理论；2.“银行资本循环说”，江其务教授将银行资本的运动过程概括为“两重支付，两重归流”的循环。3.“交易费用说”，其经济学代表人物是美国经济学家奥利费·威廉姆森（QliverWilliamson），从资源配置角度，定义“交易”。在这些理论基础上，总结出汽车金融服务公司的融资结构模型符合“詹森—麦卡林代理成本模型”，即最佳资本结构是使股权代理成本与债权代理成本之和最小的融资结构。由于汽车金融方面的论著或文献相较其他领域略为欠缺，所以上述理论的归纳让本文在研究分析时有了工具，而且上述理论注重汽车金融与经济环境相互影响的关系，所以在于研究汽车金融与金融危机关系方面

6、特别有帮助。2美国汽车金融危机前背景分析2.1美国汽车金融发展概况美国汽车金融公司历史悠久，从上个世纪20年代起，美国各大汽车公司就陆续建立了自己的金融公司，不仅刺激了个人消费，也促进了整个汽车产业的蓬勃发展。目前，美国汽车金融公司的车贷经营业务，已经成为超过汽车制造的集团主要利润来源；而通过信贷和租赁服务来购车，也是美国人最普遍使用购车的主要方式，比例高达80％－90％，占世界首位。范小林《美国汽车金融利润大》《市场报》2004年11月19日第十七版2.2通用汽车金融服务公司简介以通用汽车金融服务公司（GMAC）为例：GMAC是通用汽车公司于1919年初建立的全资子公司，

7、目的是协助通用汽车经销商们筹措库存汽车所需的资金，并使客户得以在购买新车时，不必首期付清贷款。在美国43％的新车销售和经销商72％的库存，都是由通用汽车金融公司提供融资。2004年上半年，通用汽车金融公司利润占通用汽车利润总额50％以上。GMAC的核心业务是购车贷款，这一业务侧重于为通过通用汽车特许经销商出售的汽车提供服务。公司向通用汽车经销商们提供他们所需的资金，用以维持一定的汽车库存，并且提供给零售客户多种多样的方式，方便客户购买或租赁各类新、旧汽车。到2004年....页脚...页眉为止，GMAC已向全世界超