第22章投资业绩评估与投资组合调整策略

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1、第22章投资业绩评估与投资组合调整策略单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。)1．使用成本平均法投资策略的最大利益是()。A．减少投资的风险和成本，若投资者持之以恒，可获得高于市场平均回报的投资收益B．和其它投资策略相比较，它是一种绝对安全的投资策略C．当股价下跌时，可以获得超额投资回报D．当股价升高时，可以获得更多的股份[答案]A[解析]成本平均法可以自动为投资者在“低价”时购入较多的投资单位，而在“高价”时购入较小的投资单位，以此减少投资的风险和成本。但它不是绝对安全的投资策略，投资者的投资本金是不能被保证的。2．ABC公司有一个投资项目，如果投资

2、成功，取得较大的市场占有率，利润会很大；否则很可能亏损。假设未来的经济情况有三种：繁荣、正常、衰退，相应的概率分布和预期报酬率如表22-1所示。表22-1投资项目相关财务数据表经济清况发生概率预期报酬率繁荣0.390%正常0.415%衰退0.3-60%合计1则根据上述概率分布，该投资项目的预期报酬率为()。A．90%B．15%C．-30%D．-60%[答案]B[解析]0.3×90%+0.4×15%-0.3×60%=15%。3．()不能作为衡量证券投资收益水平的指标。A．到期收益率B．持有期收益率C．息票收益率D．标准离差率[答案]D[解析]标准离差率是衡量证券投资收益水平波动性的

3、指标。4．如果是期间超过1年或期间有现金流发生，不应该选择的评估业绩指标是()。A．金额加权收益率B．时间加权收益率C．内部回报率D．持有期收益率[答案]D[解析]如果是期间超过1年或者期间有现金流发生，持有期收益率由于不能考虑时间价值，不再是衡量收益的合适指标。5．在现实中，下列各项更多的被用来评价投资组合的业绩的是()。A．金额加权收益率B．时间加权收益率C．持有期收益率D．当年现金流[答案]B[解析]在基金管理中，每一个投资者尽管在频繁地调整自己持有的共同基金份额，但是基金管理者管理的整只基金的规模变化可能微不足道，或者由于共同基金规模变化过于频繁，基金管理者并不能完全掌握

4、基金规模变化的时点和额度，使得使用金额加权收益率显得不必要。6．ABC公司面临甲乙两个投资项目，经测算：它们的期望报酬率相同，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。则以下对甲乙两个项目的表述正确的是()。A．甲项目优于乙项目B．乙项目优于甲项目C．两个项目并无优劣之分，因为它们的期望报酬率相等D．因为甲项目标准差较小，所以取得高报酬率的概率更大，应选择甲项目[答案]A7．以下哪一个例子说明的是已实现的资本收益?()Ⅰ．投资者的基金投资组合已在购买价的基础上上涨了10%Ⅱ．投资者的自住房价值已在购买价的基础上上涨了30%Ⅲ．投资者在超过一只股票的成本价的基础上，出售了这只股票Ⅳ．投资者

5、终止了一份人寿保险并收到3000元的终止现金值A．ⅡB．ⅢC．Ⅰ、ⅡD．Ⅲ、Ⅳ[答案]B[解析]在Ⅰ和Ⅱ两项中，涨的10%和30%都是账面上估算的收益，而不是实际交易产生的收益。在Ⅲ中，出售股票并赚取的是实际交易收益。而在Ⅳ中，保险中的3000元并不是资本收益，而是有需纳税部分的收入。8．投资者孙女士属于风险厌恶型，在进行证券投资时希望将各种风险降低到可以承受的程度，但并不是任何一种风险都是可以直接控制的，尤其是系统风险。以下()不属于非系统风险。A．利率风险B．信用风险C．经营风险D．财务风险[答案]A[解析]利率风险是系统风险，无法通过分散化投资避免。利率风险包括价格风险和再

6、投资风险。9．如果投资者是风险中性的，为了使效用最大化，他会选择下列()的投资。A．60%的概率获得10%的收益；40%的概率获得5%的收益B．40%的概率获得10%的收益；60%的概率获得5%的收益C．60%的概率获得12%的收益；40%的概率获得5%的收益D．40%的概率获得12%的收益；60%的概率获得5%的收益[答案]C[解析]A项的预期收益率=0.6×0.1+0.4×0.05=8%；B项的预期收益率=0.4×0.1+0.6×0.05=7%；C项的预期收益率=0.6×0.12+0.4×0.05=9.2%；D项的预期收益率=0.4×0.12+0.6×0.05=7.8%。投资

7、者是风险中性的，应该选择最高的预期收益率的组合。10．对于一个特定的资产组合，在其他条件相同的情况下，效用()。A．当收益率增加时增加B．当收益率增加时减少C．当标准差增加时增加D．当方差增加时增加[答案]A[解析]根据效用函数可以知道当收益率增加时效用增加；当方差或标准差增加时效用减少。11．假设A资产的预期收益率为10%，标准差为8.7%；B资产的预期收益率为8%，标准差为8.4%，A和B的协方差为-0.0024，那么A和B组成的最小方差组合中投资B的比重为()。A．49%B