基于sv模型的碳排放权期货价格波动性实证研究

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1、分类号学号M201274009学校代码10487密级硕士学位论文基于SV模型的碳排放权期货价格波动性实证研究学位申请人:汪程程学科专业：金融学指导教师：简志宏教授答辩日期：2015年5月AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofEconomicsTheEmpiricalResearchonCarbonEmissionPermitFuturePrice`sVolatilitywithStochasticVolatilityModelCandidate:WangChengche

2、ngMajor:FinanceSupervisor:JianZhihongHuazhongUniversityofScience&TechnologyWuhan430074,P.R.ChinaMay,2015独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。近我所知，除文中已标明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位

3、论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在______年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要为了减缓气候变暖的趋势，人类开始限制温室气体的排放，并逐渐形成碳排放权交易市场。之后，市场推出了基于碳排放权的衍生品——碳排放权期货和碳排放权期货期权。碳排放权期货的价格既是碳排放权

4、现货价格的指导者，又是碳排放权期货期权的标的物，是整个碳排放权市场的风向标。欧盟的碳排放权交易走在世界的前列，EUETS中的EUA期货成为碳排放权的定价依据。EUA期货的本质是期货合约，其价格波动过程具有一般的金融资产价格波动的特征。目前用来刻画EUA期货价格波动性的模型主要是GARCH模型，基于此，本文选择SV-N模型和SV-T模型，选取EUETS中Dec16合约512个交易日（2013-03~2014-12）的结算价格，用MCMC方法估计模型的参数，比较两种模型对EUA期货价格波动的拟合程度。结果表明SV-N模型和SV-T模型都适合拟合EUA期货价格的波动，SV-T模型的拟合

5、效果更精确。关键词：碳排放权；期货；波动；SV模型；MCMC；实证研究I华中科技大学硕士学位论文AbstractFormitigatingthewarmingtendencyofclimate,mankindbeginstolimittheemissionofgreenhousegas,andestablishcarbonemissionpermittradingmarketsgradually.Afterthis,themarketlaunchessomederivativecontractsbasedoncarbonemissionpermit—CarbonEmissionP

6、ermitFutureandOptiononCarbonEmissionPermitFuture.Thepriceofcarbonemissionpermitfutureisnotonlytheguideofspotpriceofcarbonemissionpermit,butalsothesubjectofoption,itisthevaneofcarbonemissionpermittradingmarkets.TheEU`scarbonemissionpermittradingsystemisonthetopoftheworld,andEUAfutureinEUETSbec

7、omesthebenchmarkforpricingcarbonemissionpermit.Essentially,EUAfutureisafuturecontract,anditspricealsohasthegeneralcharacteristicsoffinancialassetprice.CurrentlythemodelsusedtodescribethevolatilityofEUAfuture`spricemainlyareGARCHmodels.Basedon