基于债务融资公司治理效应的研究

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1、摘要随着我国市场经济体制的逐步建立，我国资本市场的发展也取得了很大进步。纵观我国股市十几年的发展历程，虽然目前己经初具规模，但近年来众多上市公司的业绩不尽人意，公司治理水平低下，公司价值下降。这不仅使广大投资者蒙受损失，而且也给经营状况较好、发展潜力较大的公司造成融资困难。因此，上市公司的会计信息质量、与公司治理效率相关的股权结构、独立董事制度、高层管理人员的激励与监督、股票期权制度以及国家的法律监管体系等引起了社会各界的关注，也成为了财务会计理论研究的焦点。本文的研究目的正是从这一背景出发，为完善我国公司的治理体系做一些有益的探索。国内外的研究成果表明：债务融资能够加强公司治理力度，提高

2、权益报酬率，传递公司信息，从而能够实现公司价值的提升。这也使得债务融资成为国外公司继内源融资之后的首要融资选择。但在我国，情况则恰恰相反。本文在阐述公司治理相关理论的基础上，针对我国公司强烈的股权融资偏好和恶劣的公司治理现状，从内部控制体系和外部控制体系两个方面，分析了股权融资治理效应的一些固有缺陷。经过分析发现，我国公司对股权融资的依赖性过强，债务融资在公司治理方面的积极意义尚未得到充分重视。同时，本文还盛』；业论述了债务融资治理在我国的应用现状。在此基础上，针对分析过程中所发现的问题，本文对我国公司如何加强债务融资的治理效应提出了一些改进措施和建议。在文章的内容安排上，本文第一部分引言

3、，主要介绍本文的研究意义、研究背景、研究方法和研究内容。第二部分公司治理相关理论，在借鉴前人关于公司治理相关研究成果的基础上，从内部控制体系和外部控制体系两个角度出发，探讨了股权融资对于我国公司提升自身治理水平的影响，也为进一步论述债务融资的治理效应寻求到了着力点。第三部分债务融资的治理效应分析，详尽分析了债务融资的治理效应以及债务融资对于我国公司提升治理水平的积极意义。第四部分我国公司债务融资治理应用分析，通过分析我国公司的债务融资现状，结合我国的法律环境及资本市场现状，详尽论述了我国上市公司的债务融资治理现状。第五部分优化我国企业债务融资治理效应的对策及建议，借鉴国外企业的先进经验，提

4、出优化我国公司债务融资治理效应的相关对策及建议。在研究过程中，本文关于我国企业债务融资治理现状的分析是研究的核心内容。其中，通过区分银行借款筹资与企业债券筹资来分析债务融资的治理效应是本文的突破点。在关于政策与建议的论述上，本文支持银行对于企业在一定程度上持股的观点。这虽然与我国的现实条件有较大的差距，但是对于提升我国企业的治理水平具有很大的方向性意义。关键词：公司治理债务融资资本结构IlAbstractWiththeestablishmentofChina’Ssocialeconomicsystem，itssecuritymarkethasbeengreatlydeveloped．Whe

5、nwegobacktoseethehistoryofoursecuritymarket，Wecarlfindthatitsscaleisbecomingbigger,butthoselistedcompaniesa／'ebecomingworse．mshasbroughtagreattrouble，notonlyfortheinvestors，butalsothosecompanieswhowanttoraisemoneyfromthesecuritymarket．Inordertosolvethisproblem，expertshavedonealotofwork．Sotheinform

6、ationqualityoflistedcompanies，thestructureofcorporatefinance,theindependentdirectorsystem，thepromotingandsupervisingofmanagerhavebecomethefocusoffinanceresearch．Thispaperalsowantstodosomeusefuldiscussionfortheimprovementofcorporategovernance．WeCanfind，inmanypapers，thatdebtsplaythepositiverolesinco

7、rporategovernance，butdoesitreallydoinChina?Obviously,itisdemonstratedthatdebtsdidnotplaythepositiverolescompletely．MostoftheresearchershavefoundthatstockfinancehavebeenusedabusivelyinChineselistedcorporations．And