债务融资的公司治理效应研究

《债务融资的公司治理效应研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、湖南大学硕士学位论文债务融资的公司治理效应研究姓名：殷丹申请学位级别：硕士专业:会计学指导教师：何进日20060510硕士学位论文摘要现代融资结构理论与公司治理理论的融合发展表明，债务融资对公司治理起着非常重耍的作用。本文首先对二者的理论发展进行了简耍回顾，指出债务融资与公司治理绩效之间存在密切的逻辑联系。在此基础上阐述了发达市场经济背景下债务融资在影响代理成木、信号传递与控制权转移三方面表现出的治理效应，并对不同类型、期限的债务及债务的所冇制结构、集屮度结构的治理功能进行了比较分析。然后以2002-2004年度我国A股上市公司为样本，以公司绩效指标间接衡量公司治

2、理水平，通过上市公司绩效与负债水平、负债期限结构及债务类型结构的回归分析得出如下结论：（1）目前我国上市公司的债务融资在总体上仍处于偏低区域，在债务期限结构选择屮具有明显的短期债务偏好，在来源上对银行贷款具有很强的依赖性；（2）负债水平与公司绩效Z间存在显著的负相关关系，尤其是对于财务杠杆木来就比较高的公司（资产负债率高于60%）,这种负效应表现得更为明显；（3）流动负债、长期负债与公司绩效均存在显著的负相关关系，流动负债的负效应更为明显；（4）长期借款比例、应付债券比例、短期借款比例与公司绩效存在显著负相关关系；商业信用比例与公司绩效存在显著止相关关系。针对以上

3、实证结论，文章最后从重蜩银企关系、大力发展企业债券市场、完善偿债保障机制这三个方面提出了相应的政策建议。关键词：融资结构；债务融资；公司治理；公司绩效ABSTRACTThesyncreticdevelopmentofthefinancingstructuretheoryandthecorporategovernancetheoryshowsthatdebtfinancingcouldworkeffectivelyinthecorporategovernance.Thispaperbeginswithabriefreviewtothedevelopmentofthe

4、twotheories,pointsoutthatthereiscloselogicalrelationbetweendebtfinancingandcorporategovernance.Inthepartoftheoreticanalysis,thepaperanalyzesthatdebtfinancingcouldalleviatetheconflictofagency,reducethecostofagency,signalandkeepdominationshifted.Andthenmakeacomparisononthedebtwithdiffer

5、entorigin,deadline,ownershipstructureandconcentrationdegreestructure.Thefollowingpartproceedstoanempiricalresearchoncorporateperformanceanddebtfinancing,debtdeadlinestructure,debtoriginstructure,withthedataoftheChina'sA-sharclistedcompanyfrom2002-2004.Conclusionsinclude:(1)Asawhole,de

6、btfinancingconstitutearelativelittlepartofcompanyfinancing,leavingsomespacetogo;(2)Itpresentsaninversecorrelationbetweenthelevelofdebtandcorporateperformance,andtheinversecorrelationdegreeismorevisibleinthecompanieswhichhashigherfinanciallever(DFAishigherthan60%);(3)Itisnegativecorrel

7、ativebetweencorporateperformanceandlong-termloan,thenegativecorrelativerelationismoreobviousbetweenshort-termloanandcorporateperformance;(4)Itisnegativecorrelationbetweencompanyperformanceandlong-termloanproportion,corporatebondproportion,short-termloanproportion;commercialcreditpropo

8、rtion