qfⅱ持股和我国上市公司融资行为及业绩相关性的研究论文

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1、浙江大学硕士学位论文QFII持股与我国上市公司融资行为及业绩的相关性研究摘要资本市场开放既是一个不可阻挡的潮流，也是中国加入WTO的现时选择。而QFII制度作为新兴证券市场向外资开放过程中的制度创新，能在实现开放的同时降低外资进入所带来的风险，对于我国来说是一个合理而必要的选择。此外，近年来随着机构投资者的不断发展壮大，他们已经成为证券市场的重要力量，逐步显现出参与上市公司治理来获取长期投资收益的意愿。QFII在我国周边国家和地区己经有了10多年的实践经验，带来了成熟市场的投资理念与价值观。QFII制度在我国实行已经有5年多的时间，这些合格境外机构投资者也随着时间的推移正在逐步深入到

2、我国资本市场，他们的投资行为也随着投资额度的增加，不断加大对我国证券市场及上市公司的影响力度和范围。因此，在肯定外国机构投资者进入能对证券市场带来积极作用的同时，学者们也日益关注其对上市公司治理及业绩方面的影响。本文首先对已有的相关理论和研究进行综述，为其后的研究提供必要的理论基础。接着回顾QFII制度的实施现状以及在我国5年的发展历程，比较分析QFII和国内机构投资者在投资理念等方面的不同之处以及他们的对上市公司所可能产生的特殊影响，探讨在QFII持股的情况下上市公司融资行为及业绩可能发生的变化。实证部分是本文的重点，以我国A股上市公司年报数据，对QFII持股与上市公司融资行为、股

3、利分配行为以及绩效的相关性进行研究。结果显示外国机构投资者持股与公司融资、股利分配行为并未有强相关关系，但与上市公司业绩间呈显著正相关，说明QFII的进入对国内上市公司的业绩有正向的促进作用，但这也有可能是QFII倾向于投资业绩较好公司的结果。因此总体来说，他们还未积极介入持股公司治理中，这可能是因为外国机构投资者进入我国的时间太短，而管理层对其政策较为严格，加上我国证券市场本身不够规范所导致的。在实证和文献的基础上，针对进一步发展外国机构投资者并发挥其积极作用，本文提出了改善证券市场环境、进一步降低QFII门槛、完善QFII自身治理以及提高上市公司质量、积极发展各类投资者等建议。关

4、键词：QFII融资结构股利分配公司业绩浙江大学硕士学位论文QFII持股与我国上市公司融资行为及业绩的相关性研究AbstractTheInternationalizationofcapitalmarketsintheworldandChina’SentryintoWTOmakeitanimperativetrendfortheopening—upofChina’Scapitalmarkettobegradualwide．Asallinnovativemechanism，QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestor)Systemiseasyforg

5、overnmenttocarryoutforeigncurrencysupervisionandmacroadjustmentsandcontrols，SOChinaputtheQFIISystemintopracticeasatransitionalsteptostarttheprocessofcapitalmarketopening．IIlthelastfewyears，alongwithquicklyexpanding，institutionalinvestorsarenotonlythenucleusofthedevelopmentofcapitalmarketeveryco

6、untry,butalsobecomemoreandmoreactiveinstickingupfortheirrightsandobtaininglong—terminvestmentincomethroughparticipatingthegovernanceoflistedcompany．QFIISystemiswidelyadoptedbyboom·market，suchasKorea，IndiaandChinaTaiwananditimportthematureandadvancedinvestmentmethodsandopinions．ThesystemofQFnhas

7、beencarriedoutformorethanfiveyearsinournation，thesequalifiedforeigninstitutionalinvestorshavebeengraduallygonedeepintoChina'scapitalmarketaswell，andtheimpactoftheirinvestingbehaviorontheentiremarketandcompanieshasbecomemoreandmore