股票期权与限制性股票激励机制的比较研究

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1、学校代号：10536学号：10107110634密级：公开长沙理工大学硕士学位论文股票期权和限制性股票激励机制的比较研究学位申请人姓名固焦指导教师扬盛筮副熬援所在学院经渣皇筐理堂瞳专业名称金让堂论文提交日期星Q!墨生垒月论文答辩日期星Q!圣生墨旦答辩委员会主席舢㈣I

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9、J10Y2306337ComparatiVestudyofstockoptionincentiVemechanismandrestrictedstockincentivemechanismby

10、ZhouJiaB．E．(ChangshaUniVersityofScience&Technology)201OAthesissubmittedinpanialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagementAccountingChangshaUniVersityofScience&TeclmologySupervisorAssociateProfessorY

11、angChengyanApril，2013长沙理工大学学位论文原

12、创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：同饯日期：勿B年，月莎日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将

13、本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。本学位论文属于作者签名：1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密d。(请在以上相应方框内打“√”)同依日期：别j年j。月西日导师签名：留为欹荟日期：驯；年』月矽日摘要股票期权激励和限制性股票激励是我国实施股权激励的两种主要方式。股权激励制度作为一种长期激励手段，有助于缓解股东与经营

14、者之间的委托代理问题。如何有效实施股权激励，如何选择股权激励机制是我国企业面临的现实问题。本文首先阐述了股权激励相关理论，股权激励现状分析及我国上市公司实施股权激励存在的问题，然后参照远期股票合约给出了限制性股票激励成本的计算公式，用B—S模型计算股票期权激励成本，并通过数值检验得出限制性股票激励机制所需经济成本高于股票期权激励机制的结论。同时比较分析了股权激励的市场风险，稀释风险和道德风险，得出较之限制性股票激励机制，股票期权激励机制将承担较大的风险的结论，再者是对两者的激励效应进行比较。对2

15、008年实施股权激励的43家A股上市公司进行了数据采集，在引入解释变量(含虚拟变量)的基础上，运用SPSS统计软件进行回归分析后得出股权激励对公司绩效的促进作用较弱，股票期权激励机制的激励效应要略强于限制性股票激励机制的相关结论。最后对实证结果作出了分析和解释，并针对性地提出了完善股权激励的相关对策与建议。关键词：股票期权；限制性股票；激励成本；激励风险；激励效应ABSTRACTStockoptionincentiVeandrestrictedstockincentiveaurethe帆omai

16、n、ⅣavsinChina．Asalong。ternlincentivemechanism，EquityincentiVeishelp如ItoalleViatetheagencyproblembe撕eenshareholderSa11dmanagers．However，Howtomaketheequi够incentivee疗’ectiVe，HowtochoosetheequityincentivemodleswillbethemostrealisticproblemsinCmna．Atfirst

17、，111isanicleillustratestherelatedtheoreticalbaSisofequ时incentive，desc曲estheequityincentiVestatusa11dproblemsoflistedcompanyinChina，aIldthenreferencetotheIong。terrnstockcontra【cts，giVenaf．onnulaf．orcalcuIatingthecostofrestrictedstockincentiVe，usingB·S