股指期货在我国保险资产管理公司中的运用

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1、上海交通大学MBA学位论文股指期货在我国保险资产管理公司中的运用股指期货在我国保险资产管理公司中的运用THEAPPLICATIONOFSTOCKINDEXFUTURESINCHINA’SINSURANCEASSETMANAGEMENTCOMPANY学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：倪小涛导师：张惠岩、郭明学号：1113809108班级：PTA答辩日期：年月日万方数据万方数据万方数据上海交通大学MBA学位论文股指期货在我国保险资产管理公司中的运用上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论

2、文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据上海交通大学MBA学位论文股指期货在我国保险资产管理公司中的运用上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学

3、可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据上海交通大学MBA学位论文股指期货在我国保险资产管理公司中的运用股指期货在我国保险资产管理公司中的运用摘要由于缺乏做空机制，保险资金多年来饱受A股市场动荡的困扰。在其即将获批进入股指期货市场之际，本文拟根据其现实需要，重点对保险资产管理公司运用股指期货进行套期保值的相关重点内容进行研

4、究，为其提供一个框架性的策略解决方案。本文首先介绍了股指期货的发展背景和特点功能，分析保险资金进行套期保值的必要性，同时阐述了套期保值比率的估计模型和绩效评估方法；然后，针对α策略对股指期货套期保值进行实证研究，分别采用OLS、BVAR和GARCH模型计算最优套保比率，同时引入套保比率调整时间窗口的情景分析，检验在不同模型和不同调整频率下的套期保值效果；其次，本文对择时套保策略和定增股票套保策略分别进行了实证研究，对其套保效果进行了分析评估；再次，针对套期保值中的基差、资金和展期等重点风险进行了分析，提出了管理建议；最后，鉴于保险资产管

5、理公司即将获批筹建基金公司，对股指期货在其产品创新方面的运用进行了延伸性的阐述。本文得到的主要结论是：运用股指期货进行α套保可以显著地降低组合收益率的波动，OLS、BVAR和GARCH三种模型的选择对于套保效果影响不大，但套保比率调整的时间窗口对于套保效果有较大的影响；此外，基于动量和均线的择时套保策略和基于折价的定增套保策略均有较好的效果；最后，股指期货的α/β分离策略在保险资产管理公司即将面临的基金产品开发中具有广阔的运用空间。关键词：保险资金资产管理,股指期货,套期保值,风险管理,产品开发万方数据上海交通大学MBA学位论文股指期货

6、在我国保险资产管理公司中的运用THEAPPLICATIONOFSTOCKINDEXFUTURESINCHINA’SINSURANCEASSETMANAGEMENTCOMPANIESABSTRACTChina’sstockindexfuturemarketwillsoonbeopenedtodomesticinsurancecompanies,whichhavelongbeensufferedfromdramaticfluctuationsoftheA-sharemarket.Thepaperaimstostudyseveralimpor

7、tantcomponentsofstockindexfutureshedgingandprovideinsuranceAMCswithrealisticsolutions.Wefirstintroducethebackgroundandcharacteristicofstockindexfutures,aswellashedgingratiocalculationandevaluationmethods;Thenwemakeanempiricalstudytocalculatethehedgingratiosforselectedmut

8、ualfundsandevaluatetheeffectsofdifferentmethodsanddifferenttimewindowofratioadjustment;Wealsointroducea