考虑滞后期的上市公司汇率风险暴露及其影响因素研究

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1、学校代号：10532学密号：S10142027级：湖南大学硕士学位论文考虑滞后期的上市公司汇率风险暴露及其影响因素研究ResearchonExchangeRateRiskExposureofListedCompaniesConsideringLagPeriodsandTheirInfluencingFactorsbyZHOULongwenB．M．(ShandongUniversityofFinance)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManag

2、ement1nBusinessAdministrationintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorWUXiaoApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：1司忱喧日期：2汐B年牛月r护日学位论文版权使用授

3、权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于作者签名：导师签名：I、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不骼∥一(请在以上相应方框内打“4”)日期：知I弓年够月fp日日期：劢B年够月／D日厂矿■曼嵫、妪阀凑考虑滞后期的上市公司汇率风险暴露及其影响因素研究摘要自2005年7月21日，中国开始实行以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度以来

4、，人民币总体上处于升值趋势，尤其是兑美元。美元是中国对外贸易的主要结算货币，与此同时中国与国际市场的融合逐步加深，人民币的升值给中国企业带来了很大的影响。在全球化的背景下，无论企业是否拥有进出口业务，在其日常经营中或多或少都可能将遭遇汇率风险。因此，无论对于哪种类型的企业，汇率风险控制与防范都是非常必要的，汇率波动对企业价值的影响越来越受到关注。随着科学技术是第一生产力的大力提倡，越来越多的企业开始关注科技对企业发展壮大的影响并加大研发费用投入。先进的科技能够提升企业的核心竞争力，应该也会提高企业对抗汇率波动风险的能力。本文在介绍了汇率风险的基本定义和分类及汇率风险暴露

5、度量方法等后，提出了在增广市场模型的基础上加入滞后期，来考察汇率风险波动对企业价值的影响的方法，度量企业的汇率风险暴露程度。为了研究科学技术对企业汇率风险暴露程度的影响，选择了研发费用做为企业科技水平的代表变量，并选取了公布了研发投入的上市公司作为本文的研究样本。在此基础上，分析了汇率风险暴露的影响因素。最后提出了相关政策建议。结论显示不少企业是人民币升值过程的获益者，可见重视研发投入的企业整体上抵御汇率风险的能力比预想的好。资产负债率、总资产净利润率和应收账款周转率与汇率风险暴露程度显著相关。值得关注的是研发费用占营业总收入的比率与汇率风险暴露成反比，表明先进的科技确

6、实能提高企业对抗汇率风险的能力。关键词：汇率风险；汇率风险暴露；滞后期；上市公司II硕士学位论文AbstractSinceJuly21，2005，Chinabegantointroducethemarket-based，managedfloatingexchangeratesystem，theRMBagainsttheU．S．dollarhasappreciatedalotandtheoveralltrendiSappreciation．SincetheU．S．dollariSthemainsettlementcurrencyoftheChina’Sforeigntra

7、de，andatthesametime，theintegrationofChinaandtheinternationalmarkethasbeengraduallydeepened，appreciationoftheRMBhashadagreatimpactonbusinesses．Inthecontextofglobalization，regardlessofwhetheracompanyhasimportandexportbusinessinitsdailyoperationsornot，itismoreorlesslikelytoe