私募股权投资与中概股的私有化——基于分众传媒私有化的案例研究

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1、学校代码：10036剧矽}罗爹f节贸易声学工商管理硕士专业学位论文私募股权投资与中概股的私有化——基于分众传媒私有化的案例研究培养单位：国际商学院专业名称：工商管理硕士研究方向：私募股权投资作者：梁雅婷指导教师：祝继高论文日期：二。一三年五月PrivateEquityInvestment＆Chinese■一-‘—^■■’■●o-■tnterprisesGOIng-PrIVateInAmerICanCapitalMarket——ACaseStudyonFOCUSMEDIA学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，

2、是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：耀斫皤2-0l弓年瑚心日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它

3、手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：桑新增导师签名。黼2D旧年f月I钼加玛钶月／，么日摘要由于受美国资本市场的监管严格、中概股的财务造假、VIE结构存在风险、做空机构兴起等大环境的影响，中概股在美国资本市场的股价持续低迷，越来越多的中概股选择从美国资本市场私有化退市。从2011年开始中概股

4、在美国资本市场的私有化浪潮尤为强劲，并且私有化退市的企业数目已超过IPO的企业数目。本文认为中概股的私有化退市可以起到节约纳税、实现财富转移、解决信息不对称问题、提高管理效率、收购防范、防止做空机构恶意做空等作用。由于目前现有的书目缺少对私募在中概股私有化中的研究，本文结合多处资料的研究，总结出私募在中概股私有化中发挥的主要作用是：巨额收购资金的融资、专业技术的提供、以及帮助中概股转板上市，并以此作为案例讨论中研究私募作用的理论支持。本文的研究范围定位在美国资本市场上主动退市的中概股，研究中概股私有化的动机以及私募在中

5、概股私有化中起到的作用。本文采用的研究方法是个案研究法，并选取分众传媒私有化为研究案例，因为分众传媒是能够代表本文研究的典型案例，使本文的研究结果更具说服力。通过对分众传媒的研究，本文发现其私有化动机符合现有文献的研究结论，与此不同的是，分众传媒私有化还和转板上市有关。通过研究本文还发现私募在分众传媒私有化中起到的作用与本文概括出的理论支持完全一致。本文的研究结论对私募现阶段和未来的投资方向以及中概股的发展方向具有重要的启示意义。关键词：中概股，私有化，PE，分众传媒，美国资本市场AbstractAmericancap

6、italmarketfeatureswimstrictsupervision．financialfraudofChineselistedenterprises，VIEstructurerisk，andshortsellers(suchasMuddyWater)emergence，whichleadtoundervaluationofChinesestockintheAmericanmarketandthereisanincreasinggoing-privatephenomenon．Since2011，thisphen

7、omenonhasbecomeespeciallyobvious，andthegoing-privateenterpriseshavesurpassedthosegoingpublicinamount．TheChineseenterprisesgoing-privatefromAmericancapitalmarkethasthefunctionofsavingtax，realizingwealthtransfer,avoidinginformationasymmetry,improvingmanagementeffi

8、ciency,preventinghostiletakeoverandshortselling．ThispaperwillanalyzerelevantmaterialsandgeneralizePE’SfunctionsinChineseenterprisesgoing-privateasthetheorysupport，bec