中概股企业私有化动因及风险分析——基于多案例的研究

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1、学校代码：10036}例矽手芗重f节贸易声学会计硕士专业学位论文中概股企业私有化动因及风险分析——基于多案例的研究培养单位：国际商学院专业名称：会计硕士研究方向：财务管理作者：李元神指导教师：续芹论文日期：二。一三年三月箩歪”一远÷"，道TheanalysisofthemotivationandriskinChineseconceptstocks’privatizationprogress--—-Basedonmultiplecasestudy学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已

2、经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：夸又辞2p房年占月22日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定

3、向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：彳象气矽1乃年f月≥胡o．015年f-月"r-Xt摘要从上世纪九十年代开始，中国涌现出一股优质高新企业赴美上市的浪潮。作为反映中国经济强劲增长势头的代表，这些赴美上市公司获得了人们的普遍认同和追捧。我们把这些主要收入源于中国境内，并在中国境外证券市场上市的企业的股票称为“中国概念股”。但从2011年开始选择在美IPO的企业骤然减少，同时又出现大量中概股企业选择的“私有化

4、”。上市公司私有化是指以终止目标企业上市交易地位为目的而进行的并购活动。私有化的目的是使上市公司退市，由公众属性公司变为私人公司。私有化在欧美国家资本市场已经是一种常见的商业运营手段，但在我国还是一个比较新的名词。本文总结了国内外关于上市公司私有化动因的相关理论，并结合中国境外上市企业的特殊背景分析了中概股企业提出私有化的的几种动因及风险。动因主要有：1．摆脱上市地位带来的监管，实施公司战略调整的需要；2．摆脱融资功能退化的不利局面；3．国家政策及投资机构的推波助澜。风险主要有：1．高昂的经济成本和时间成本：2．面临复杂的法律程序及诉讼风险；3．再上市

5、前景不明确。在案例选择中本文选取了目前私有化规模最大的三家公司：盛大、阿里巴巴和分众传媒，以及同济堂、乐语和小肥羊三家规模较小但具有代表性的企业。本文抓住公司“成立——上市——私有化”的发展脉络，结合公司发生的重大股权变动、管理层变动、投资方向、业务转型和财务报表数据走势等信息，分析了每一个企业私有化的动因和风险。最后，通过总结比较归纳出它们所具有的共同特征，并证明了前面所提出的理论。本文选择了最新最大的中概股私有化企业作为案例进行分析，并整理归纳了国内外最新的理论成果。关键字：中概股，私有化，动因，风险AbstractFromthebeginning

6、ofthe1990s，Chinahigh—techenterpriseswenttotheUnitedhasemergedthewaveofhigh—qualityStatestobelisted．TheseU．S。Iistedcompanieswereuniversallyrecognized．Thesecompanies’majorrevenuederivedfromtheterritoryofChina。butthestockoftheenterpnsesIistedinoverseassecuritiesmarket。WecalItheseco

7、mpanies’stockthe”Chinaconceptstocks’．However,in2011．asharpreductionroseinselectedenterpriseslntheU。S．IPOmarket．whilealargenumberofconceptstockscompanieshavechosenthe”privatization”．PrivatizationofIistedcompaniesiSconductedtoterminatethetargetcompaniesIistedonthetradingstatusfort

8、hepurposeofmergersandacquisitionsactivities．The