上市公司资产重组绩效评价指标体系构建及实证检验

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1、上市公司资产重组的绩效评价指标体系的构建及实证检验研究生：曾燕导师：吴应宇东南大学摘要从20世纪90年代后期开始，资产重组的热潮便在中国大地上掀起了，而且有越演越烈之势。资产重组从理论上来讲对调整产业结构，提升重组公司的绩效很有好处。但从我国目前上市公司资产重组的情况来看，存在着资产重组频繁发生，二级市场常借此炒作的问题，这大大影响了资产重组应有的绩效。中国证监会为此连续出台了一系列规定，规范上市公司的重大资产重组问题。那么，我国上市公司资产重组的绩效究竟如何?从我国资本市场上演第一幕资产重组热潮开始，

2、理论界和实务界就展开了对资产重组是否达到优化公司资本结构和改善公司经营绩效等问题的探讨，但到目前为止也没有达成共识。本文就是在这样的背景下，针对资产重组的一般理论和我国资产重组的特殊实践，首次引用平衡计分卡的框架建立了一种新的业绩评价体系，并用该指标体系实证检验我国上市公司资产重组的绩效，以期能为管理决策提供有用的信息。本文以1998年发生重组的上市公司为基础，选择这些上市公司中99—2001年不再重组的上市公司为一个样本组，99--2001年每年又发生重组的上市公司为另一个样本组，利用新建的指标体系并

3、运用因子分析的统计方法，得出每个上市公司每年的因子得分及其综合得分，然后根据综合得分对其进行排序，排名越小，表明该公司的业绩越好，分别从重组类型、公司所属行业、重组发生的频繁性三个方面进行对比分析。得出结论：上市公司资产重组的绩效与重组类型相关；与重组的频次有关：若重组不涉及转入新的行业，则重组绩效与公司所属行业不相关。关键词：资产重组平衡计分卡因子分析绩效APerformanceEvaluationSystemforAssetsRestructuringofChina’SPubliclistedCom

4、paniesandEmpiricalstudiesonitGraduate：ZENGYahSupervisor：WUYing-yuSoutheastUniversityAbstractSincetheendof20century,therehasbeenatidalwaveofassetsrestructuringinChina,andthereR,l'emuchmorerestructuringaffairstoday．Intheoryrestructuringbenefitsadjustingthe

5、structureofindustryandimprovingtheperformanceofthecompam‘eswhichhavebeenrestructured．Buttherearemanyproblemssuchasrestructuringofthelistedcompanyistoooften，etc．Theygreatlyinfluencetheperformanceofrestructuring．SoChinaSecuritiesRegulatoryCommissionenactsa

6、seriesoflawstoregulateit．Howistheperformanceofrestructuring?Thereisn’tanyagreementonit．Inthispaper，itbuildsaNewevaluationsystemforrestructuringperformancewhichcomesfromtheideaofBalancedscorecardforthefirsttimeandevaluatestheperformanceofrestructuringinem

7、piricalapproach．Thepaperselectsthelistedcompaniesthatrestructuredin1998andnotrestructuredin99-2001asthestylebook1，andselectsthelimedcompaniesthatrestructuredineveryyearfrom98-2001asstylebook2．Thenusethenewevaluationsystemandmethodoffactoranalysistogainth

8、efactorSCOI'e，theintegratedoneandataxisonthesescores．Atlast，accordingtothetaxis，itconcludesthattheperformanceofrestructuringoflistedcompaniesiscorrelatewiththetypeandtimesofrestructuring，andnotcorrelate晰tlltheindustrytheli