独立董事排名与关联并购重组公允性——基于a股上市公司的实证研究

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1、学校代码：10036捌矽}芗豸f节贸易声学会计硕士专业学位论文独立董事排名与关联并购重组公允性——基于A股上市公司的实证研究培养单位：国际商学院专业名称：会计硕士研究方向：公司治理作者：刘方哲指导教师：祝继高论文日期：二。一三年五月TheEmpiricalResearchonInfluencesofStatusRankingofIndependentDirectorsontheFairnessofRelatedMergerand．AcquisitionofListedCompaniesinChina学位论文原创性声明本人郑重声明

2、：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：别豸％2。13年万月汐≯日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、

3、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。厶11年芍月彬日如B年J，月22-日摘要独立董事排名是指独立董事在董事、监事和高管组成的“InformalStatusHierarchies”(非正式的地位等级系统)中的排名(He＆Huang，2011)。由于独立董事排名的高低反映出独立董事与上市公司的大股东或者控股股

4、东联系的密切程度(Mark6czy，Sun，Zhu，2013)，上市公司独立董事的排名越靠前，则表示其与大股东或者控股股东的联系越密切；上市公司独立董事的排名越靠后，则表示其与中小股东的联系越密切。目前，我国上市公司普遍表现出严重的“一股独大”、“内部人控制"现象，特别是在国有控股的上市公司，独立董事更是沦落为控股股东的“代言人”，独立董事的独立性受到很大的损害。这样独特的中国特色股权结构也为大股东“掏空”上市公司提供了便利。众多的研究都表明关联并购重组和关联交易是大股东进行“利益输送’’的重要渠道。所以，上市公司独立董事的排名

5、也就成为了影响关联并购重组公允性的一个重大因素。论文应用2006年至2009年问深沪A股上市公司发生的关联并购重组业务作为样本，对上市公司独立董事的排名与关联并购重组公允性之间的关系进行了实证研究，研究结果表明：(1)上市公司独立董事排名与关联并购重组公允性负相关，主要体现在非国有控股的上市公司中。(2)国有控股的上市公司的独立董事排名与关联并购公允性无显著的线性关系。本文主要分以下几个部分进行叙述：首先，对本文的研究背景及意义、研究思路以及创新之处进行了阐述；其次，对与独立董事相关的文献以及制度背景进行了回顾；再次，提出了假设

6、并设定了模型和变量，并对变量进行描述性统计分析；然后，对模型进行了多元线性回归，并对结果进行分析；最后，根据实证结果，对如何完善我国独立董事制度提出建议。关键词：独立董事排名，关联并购重组，公允性，实证研究AbstractStatusRankingofIndependentDirectorsmeanstherankingofindependentdirectorsintheInformalStatusHierarchyformedbydirectors，supervisorsandseniorexecutivesinaliste

7、dcompany(He＆Huang，2011)．StatusRankingofIndependentDirectorsreflectstheassociationofimportancewiththeimportantshareholders(Markbczy,Sun，Zhu，2013)．Inanotherword，highlyrankedindependentdirectorstendtobeassociatedwithimportantshareholders；andlowlyrankedindependentdirecto

8、rstendtobeassociatedwithlessimportant，non．affiliatedshareholders．Nowadays．theownershipstructureoflistedcompanyinCbinashowsthechamct