企业政治关联与跨国并购绩效——基于中国上市公司的实证研究

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1、办振骑綠乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文＇ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ企业政治关联与跨国并购绩效：基于中国上市公司的实证研究ｔｃａｃｏｎｎｅｃｏｎａｎｄｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆ－Ｐｏｌｉｉｌｔｉｃｒｏｓｓｂｏｒｄｅｒｐｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ—ＥｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈｏｎＣｈｉｎａｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓ学位申请人徐佳指导教师周静学科专业企

2、业管理学位类别管理学企业政巧关联与跨国并巧绩效：基于中国上市公司的实姐研究Ｐｏｔ－ｌｉｔｉｃａｌｃｏｎｎｅｃｉｏｎａｎｄｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｃｒｏｓｓｂｏｒｄｅｒｍｅｒｅｒｓａｎｄｐｇａｃｑ山ｓｉｔｉｏ田ｓ—ＥｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈｏｎＣｈｉｎａｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉ的学位申请人：徐伟学号：２１３１２０２０２０５５：企化管巧学科专业研究方向：国际裔各指导教师：閒静定稿时间：２０１６年６月西南肋经大学学位论文原创性

3、及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研。究工作所取得的成果除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可｜

4、将本学位论文的全部或部分内容编入有关［＾、、数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密。，在年解密后适用本授权书２、□不保密特此声明。学位申请人：＊９＜４年（＾月曰摘要摘要我国企业的海外投资主要通过公司对外收购兼并来实现，同时中国海外直接投资的高速发展离不开跨国公司的为量一。我国经济迅猛的増速是些本＂＂国企业迅速成长化大的根本，随着国家走出去的指导方针的践行，许多有实力的公司摩拳擦掌，迈出踏足海外市场的步伐，在全世界开展生产和

5、经营活动。对比世界其他经济大国，Ｋｕｍａｒ（２００９）和Ｗｕ（２０１０）认为中国企业的跨国并购很大程度上受制于中国与众不同的政治环境和与时俱进的政策变化，这也是其区别于他国企业跨国并购的重要特点。基于国家政策角度，虽然企业自身的投资经营受政府的管控程度控越来越小，但就当前形势来看国内企业的跨国并购仍需得到国家商务部、中国外汇监管局等不少部鬥的批准一。另方面，国有企业是中国企业对外投资并购的主力军，许多较有影响力的海外并购的并购方都为国有企业。根据《经济学人》五年的统计，我国企业成功完成的跨国并购项目中有１

6、７０余项规模超过５千万美元，其中通过国有企业推动的有八成Ｗ上其中不乏完全由政府完全主导的并购案。政府同时也是许多民营企业跨国并购事件的推手。由此可见，政府对于企业的作用与企业海外并购的绩效有着千丝万缕的联系。在中国特殊的国情下，错综复杂的政治环境更使企业与政府的关系扑朔迷离，也増强了二者关系研究得价值。本文试图通巧对政治关联企业跨国并购的研巧来揭开政治关联的神秘面纱。具体来说，通过分析对比有政治关联企业和无政治关联企业跨国并购长期绩效的差异，从而达到探巧政治关联程度对企业跨国并购绩效的影响作用的效果。本文

7、选择跨国并购作为分析前提有如下几个原因：首先，之前的研，提高了论文的可行性，究很少关注政治关联对公司的投资决策的影响；其次一个独特的业务模式一跨国并购作为企业的，在这业务模式中政府有机会并有动机对企业施加影响，；最后现有的证据表明目前正在増长的跨境收购事１企业政治关联与跨国并购绩效：基于中国上市公司的实证研究件的收购方很大一一部分由政府控制，并购的这特点对分析企业政治关联有特殊的帮助。本文的样本和研究设计主要集中在企业政治关联对跨国并购绩效的研巧，并基于此构建模型框架。。本文基于前人研究，在如下几个方面

8、拓展开来首先，本文尝试对企业政治关联和企业估值和企业行为的相互作用进行探索。为了厘清政治关联的复杂影响一，激励本文探寻政治关联影响的机制，进步研巧这种联系与企业内在价