独立董事制度与公司绩效关系的实证研究——基于我国中小板上市公司的数据

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1、分类号：学校代码：10139学号：2010041451UDC：硕士学位论文类别：全日制硕士研究生中文题目：独立董事制度与公司绩效关系的实证研究—基于我国中小板上市公司的数据英文题目：EmpiricalResearchofrelationshipbetweentheSystemofIndependentDirectorandCompanyPerformance—baseonthedataoftheSmallandMedium-SizedEnterprisesBoardofourcountry学科门类：管理学学科名称：会计学研究方向：财务管理研究生：包萌指导教师：王全在教授二○一三年六月

2、万方数据独创性（或创新性）声明本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。学位论文作者签名：日期：关于论文使用授权的说明学位论文作者了解内蒙古财经学院有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属内蒙古财经学院。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以

3、公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）保密论文注释：本学位论文属于保密在年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：日期：万方数据摘要近年来，我国不断出台有关扶持及鼓励中小企业发展的政策，中小企业有了很大的发展，进一步促进了我国经济的发展，但是它也将面对更大的困难和挑战。融资难就是其中最大的困难。基于此，证监会于2004年5月成立了中小板块。至此，中小板市场有了较为迅速的发展，成为了许多中小型企业融资的重要平台，具有重要意义。但因

4、其成立时间短，与相对成熟的主板市场相比，还存在很多问题。股权结构不合理尤其是“一股独大”现象普遍存在于中小板市场，在该市场上市的企业，其前身多为家族企业,内部人控制更为严重，实际控制者经常为了私利发生各种“黑幕交易”，从而损害了公司及中小股东利益，打击了资本市场的发展。基于此，引入独立董事制度就显得更为必要。通过独立董事能够进行更有效地监督，能够更有效地规范董事行为，从而提高公司业绩，保护股东利益。可以说我国自引入独立董事制度以来，对于该制度是否应该运行，是否有效及有效程度等方面就一直在学术界争议不断。在以往的国内研究中，学者多以在主板市场上市的公司为样本，虽然研究结论具有普遍性，但

5、不够细化。中小板市场是个充满活力的市场，也有其独特性，可是直至今日关于中小板市场独立董事制度的相关研究则很少。本文将重点关注中小板上市公司独董制度对其经营绩效的影响。本文主要采用规范与实证的研究方法，在规范研究方面，引入了经济学、效率替代、博弈论进行分析说明；在实证研究方面，本文选取了2009年以前在中小板上市的所有公司（不包括金融类、数据不全的公司）的三年（即09年至11年）数据，以其作为样本。将“独董薪酬”、“独董比例”、“独董年龄”、“独董境外背景”、“独董会议出勤率”作为解释变量，以及“扣除非经常性损益的净资产收益率”作为被解释变量，并选取了三个重要的控制变量（企业规模、资产

6、负债率、第一大股东持股情况），然后构建回归模型，得出实证结论，即“独董薪酬”、“独董境外背景”、“独董会议出勤率”通过显著性检验，而“独董比例”与“独董年龄”未通过显著性检验。通过这种理论与实证相结合的方式，力图使研究结果更加准确。最后根据相关结论，在完善法律、独立董事制度及资本市场等方面提出对策建议，旨在使独立董事制度能够更有效地发挥作用，从而完善中小板市场，促进其发展。关键词：独立董事制度公司绩效中小板块博弈效率替代万方数据ABSTRACTInrecentyears,ourcountryhaspromulgatedtherelevantpolicyofsupportingande

7、ncouragingthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises(SME).SMEhasbeengreatlydeveloped,tofurtherpromotethedevelopmentofChina'seconomy,butitwillalsofacegreaterdifficultiesandchallenges.Financingisoneofthebiggestdifficulties.Base