沪深300股指期货期现套利分析

《沪深300股指期货期现套利分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：10036罐苫51硝Unive懵鲤nte卿rnationalBu贸sines易sand声Econ学omics金融硕士专业学位论文沪深300股指期货期现套利分析培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士研究方向：商业银行方向作者：李园指导教师：吴青论文日期：二。一三年三月CSi300indexfuturesanalysisofarbitrage．_一学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。

2、对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名应年≤月!rE1年毛月i1学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、’数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文：学校可以采用影印、缩印或者其它方

3、式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：苍l司导师签名：天青动哆年Zol弓年(月小日参只,UB摘要套利交易不仅能够迅速抹平市场错误定价，保证市场价格合理化；也能为市场提供充足的流动性，保证价格稳定并减少短期波动。国内关于股指期货期现套利方面研究很多，内容涵盖整个模型、各个参数的确定、现货头寸的选择、股指期货期现套利对整个现货市场的影响等等。2012年沪深300ETF的推出无疑为股指期货期现套利的现货头寸提供了新的选择，本文通过比较沪深300ETF与ETF组合与沪深300的

4、跟踪误差，最终选择沪深300ETF作为现货头寸并进行实证检验。论文的jF文主要分为五个部分，首先简单介绍了股指期货定义、发展背景、股指期货合约要素、特征。股指期货作为一种金融期货，它与其他所有的商品期货相比，具有一定的共性，同时也有自己的特点。进行股指期货期现套利的首要任务是确定股指期货的理论价格。本文从持有成本模型下期货理论定价公式出发，推导出当我们考虑各种交易手续费、买卖冲击成本等因素时，股指期货理论定价公式。由于沪深300股票指数并不存在一个明确的现货头寸来进行交易，在沪深300ETF推出之前，进行期现套利时，主要运用上证50ETF与深

5、证IOOETF等ETF组合来构建现货头寸。沪深300ETF推出之后，由于沪深300ETF完全跟踪沪深300指数，为期现套利现货头寸建立提供了更好的选择。本文通过比较上证50ETF和深证IOOETF这种ETF组合与沪深300ETF这两种现货构建方式的跟踪误差，选择沪深300ETF中的华泰柏瑞ETF做为期现套利的现货头寸。在现货头寸选好后，根据模型利用数据进行实证检验，其中最重要的是确定模型中各参数值，如买卖冲击成本，．交易手续费，保证金水平等。在设置保证金水平时本文采用VaR方法确定合适的保证金水平，使得资金成本最低得同时期货仓位又不会面临暴仓

6、风险。最后根据股指期货理论定价公式和各参数值，利用股指期货1303合约进行实证检验，并得出本文结论。关键词：期限套利持有成本模型VaRAbstractStockindexfuturesisanimportantfinancialderivativeproducts．IndexfuturesinChinastartedlate，butdevelopedrapidly．TheintroductionofstockindexfuturesmarkedkeystepoftheconstructionofChina'sfinancialmarket．S

7、tockindexfuturesnotonlyprovidetheshort．sellingmechanismforsecuritymarketbutalsoprovidearbitrageopportunity．ArbitrageCallquicklysmooththemarketpricingerrors，ensurethereasonablemarketpricesatthesametime．ArbitragetradingCanprovidesufficientliquiditytOthemarket，enhancetheprices

8、tabilitytoreduceshort—termfluctuations．ArbitragetradingCanbedividedintoimertempora