机构投资者和证券分析师对未来盈余反应系数的影响研究

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1、学校代号：学号：密级：10532S10202062湖南大学硕士学位论文机构投资者和证券分析师对未来盈余反应系数的影响研究ResearchontheInfluenceontheFutureEarningsResponseCoefficientfromInstitutionalInvestorsandAnalystsHOUNingningB．M．(HunanInstituteofScienceandTechnology)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirem

2、entsforthedegreeofMasterofManagementAccountingintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorDINGFangfeiApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意

3、识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：侵唁守日期：矽牌r月矽日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在——年解密后适用本授权书。2、不保密由。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：伪青日期：仰}多年岁月加日导师签名：／了挑日期：汐哆年F月劲日硕士

4、学位论文摘要在资本市场上，其资源配置效率在很大程度上取决于市场定价能力，即是否具有高效的价格发现机制。而高效的价格发现机制的形成，又有赖于是否存在发达的信息中介机构以及相对成熟的投资群体。机构投资者作为投资理念相对成熟的投资者，在规模、信息和知识方面具有明显优势，是市场上普通投资者的投资“风向标”。而作为证券市场的专业分析人员，证券分析师针对公司发表的盈利预测报告以及投资建议无疑是投资者最重要的信息源。然而机构投资者和证券分析师在发展中暴露出的一些负面影响，使人们对其在证券市场中的作用一度产生了争议，并对其是否引导投资者理

5、性投资也存在质疑。对企业未来盈余能力的准确解读是评估证券价值和进行投资决策的关键所在，因此大部分学者的研究主要集中在机构投资者或证券分析师的盈余预测的准确性上。而本文则从信息传递者的角度出发，利用未来盈余反应系数这一国际前沿的市场效率衡量指标，从整体上分析机构投资者和证券分析师对市场定价效率的影响。本文的研究结果表明，由于具有明显的信息搜集加工优势以及专业的分析人员，机构投资者和证券分析师能够较准确的把握公司未来盈余能力，并将所掌握的反映证券内在价值的信息传递到市场上，引起股价对其反应，显著提高市场的未来盈余反应系数，从而

6、提高市场定价效率。本文利用未来盈余反应系数检验了我国证券市场的定价效率，并在此基础上重点分析了机构投资者和证券分析师对市场定价效率的影响。对这一问题的研究也将有助于普通投资者进一步理解机构投资者和证券分析师的行为，也为相关监管部门规范和引导我国证券市场的投资行为，提升市场效率提供了决策参考。关键词：机构投资者；证券分析师；未来盈余反应系数：未预期盈余II机构投资者和证券分析师对未来盈余反应系数的影响研究AbstractInthecapitalmarkets，theefficiencyofresourceallocation

7、largelyresponsetotheabilityofmarketpricing，thatis，whethercapitalmarkethaveefficientpricediscoverymechanism．Theefficientpricediscoverymechanismdependsupontheexistenceofwell-developedinformationintermediariesandtherelativelymatureinvestorclass．Institutionalinvestors

8、havethedistinctadvantageintermsofscale，informationandknowledge，isthemarketaverageinvestors”weathervane"．Theprofitforecastinformationandinvestmentadvicer