房地产上市公司财务困境预警的实证研究

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1、万方数据房地产上市公司财务困境预警的实证研究摘要近年来，伴随着我国资本市场的不断扩大和深化以及我国市场经济的进一步发展，上市公司在市场上也面临着激烈的竞争以致优胜劣汰，相关政策措施也对上市公司退市和破产机制进行了明确清晰的界定和规划，因此，上市公司的财务管理和预警越来越受到广泛的关注。上市公司的财务状况往往反映了该公司管理运营的效率，其对公司的各个层面都能产生积极或者正面的影响，如果上市公司的财务状况出现持续性非逆转的恶化，那么就可以认定该上市公司陷入了财务困境，一旦公司陷入财务困境，就会对整个社会资源造成浪费，牵扯到整个行

2、业发展的稳定性，因此，在现阶段，我国金融体系和社会信用体制均很不完善，对财务困境预警的研究就显得尤为必要且具有相当的现实意义。我国的房地产行业经过十几年的市场化发展，已经形成了规模化的房地产上市公司，而房地产行业本身又具有周期长、高投资、高风险、关联性强等诸多特点，该行业的运营牵涉到国民经济的健康发展，其本身就是舆论关注的焦点，特别是近年来对房地产行业的宏观和微观的调控，使得该行业的上市公司隐含着相应的财务风险，对这些财务风险的正确预警和解决将关系到该行业和国民经济能否健康稳定的发展。本文回顾了国内外有关财务困境预警的研究，

3、通过合理分析房地产行业的特点来挖掘房地产上市公司的风险来源，从而通过选择我国上市房地产公司作为样本来构建符合该行业特征的财务风险预警评价指标体系，根据样本数据，我们通过Mann-WhitneyU非参数检验和Pearson相关性检验对财务指标数据进行预处理，并将预处理后的数据进行实证分析，考虑到动态性原则，我们采用了生存分析中的Cox模型来拟合多个时间段的样本数据，这样可以防止单期模型所不能反映公司财务状况的趋势性信息的劣势。经过合理分析发现，资产负债率、流动比率、已获利息倍数、总资产增长率、总资产净利率(ROA)、销售净利率

4、这六个指标能够对我国上市房地产公司陷入财务困境做出较好的预警，进而对这些指标的现实经济意义做出合理解释，并提出相应的政策建议。关键词：房地产上市公司；财务困境预警；Cox模型万方数据房地产上市公司财务困境预警的实证研究AbstractInrecentyears，withChina'scapitalmarketcontinuestoexpandanddeepen，thelistedcompaniesinthemarketarefacingintensecompetitionresultinginthesurvivalofthe

5、fittest．Andtherelatedpolicieshavemadeaclearandprecisedefinitionandplanningaboutthedelistingoflistedcompaniesandthebankruptcymechanism．Therefore，financialmanagememandearlywarningofthelistedcompanieshavebeenamoreandmorewidespreadconcern．What’Smore，thefinancialconditi

6、onsofthelistedcompaniestendtoreflecttheefficiencyoftheoperationofthecompanies，pro—ducingpositiveorpassiveimpactonalllevelsofthecompanies．Ifthefinancialcon-ditionsofthelistedcompanieshavepresentedapersistentnon—reversaldemfiomfio玛thenthelistedcompaniesaredefinedinfi

7、nancialdistress．Onceacompanyisinfi-nancialdistress．itwillcausethewasteofresourcesofthewholecommunity．There-fore，sinceChina'sfinancialsystemandthesocialcreditsystemisfarfromperfect，theresearchaboutfinancialDistressisparticularlynecessaryandhasbeenpracticalsignifican

8、ce．胁tenyearsofmarket-orienteddevelopmentofChina'srealestateindustry,therehasbeenalarge—scalerealestatelistedcompanies．Therealestateindustry,which