我国货币政策汇率传导机制研究-基于var与dsge模型的分析

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1、学校代码：10327学号：MG10005042硕士学位论文我国货币政策汇率传导机制研究—基于VAR与DSGE模型的分析院系：金融学院专业：金融学研究方向：货币理论与政策姓名：佘婷婷指导教师：卞志村完成日期：2012年10月答辩日期：2013年1月ASTUDYONCHINA’SEXCHANGERATETRANSMISSIONMECHANISMOFMONETARYPOLICY—BASEDONVARANDDSGEMODELSADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicD

2、egreeofMasterofEconomicsBYSheTingtingSupervisedbyBianZhicunSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsOctober2012学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即

3、：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要货币政策传导决定了货币政策对宏观经济的真实效应。在开放经济下，汇率通常是货币政策传导的重要渠道之一，在我国汇率制度逐步向浮动汇率制转变的背景下，研究货币政策汇率机制具有很重要的现实意义。本文首先介绍了国内外关于货币政策传导机制的研究成果。第二部分详细阐述了汇率传导机制的理论基础，并以小型开放经济模型作为本文实证部分的理论模型。第三部分实证研究中首先利用一个向量自回归（VAR）模型对我

4、国货币政策汇率传导效应进行实证分析，证实了我国货币政策—汇率传导—经济波动这一传导作用比较明显。然后在小型开放经济模型的基础上构建一个动态随机一般均衡模型（DSGE）来弥补VAR模型缺乏微观基础的缺点。其中采用贝叶斯方法估计了线性方程的参数，并结合仿真结果分析我国货币政策汇率传导的具体途径，探讨汇率传导机制发挥作用的理想环境。通过实证研究，本文得出了以下几点主要结论：第一，利率向汇率的传导效应非常明显；人民币有效汇率对贸易条件的传递效应大于对消费和投资的传递效应。因此货币政策的汇率传导机制应该是通过影响进出口的渠道最为有效。第二，经过DSGE模型的参数估计得到了与我国现

5、实拟合较好的光滑估计，证明了这一模型的适用性。同时在修正的泰勒规则下，利率作为我国货币政策中介目标具有可行性。第三，仿真结果认为开放程度越高、消费替代弹性越大、价格刚性越小的环境中汇率更加容易承担货币政策传导的角色；一国如果实行通胀目标制，则货币政策更有可能通过汇率顺利传导。关键词：货币政策；汇率传导；动态随机一般均衡；贝叶斯估计AbstractIt’swellknownthatthetransmissionmechanismdecidesthemonetarypolicy’srealeffectsonmacroeconomy.Exchangeratetransmiss

6、ionchannelisoneofthemostimportantchannelsinmonetarytransmissionmechanism.UnderthebackgroundofChina’sopeneconomy,thestudyonexchangeratetransmissionmechanismhasholdgreatsignificanceforeffectivenessofmonetarypolicy.Thisessayintroducestheresearchachievementsofmonetarytransmissionmechanismbot

7、hathomeandabroadinchapterone.Thenitelaboratesthreekindsoftheoreticalmodelsonthistopicinchaptertwo,andusesthethirdmodel,smallopeneconomymodel,asthebasicmodelforthisessay.Inempiricalanalysis,chapterthree,theauthorbuildstwomodels:VARandDSGEmodels.Theessayverifiesthattheexcha