大股东控制权与管理层激励的冲突对股权激励有效性的影响研究

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1、硕士学位论文题目:大股东控制权与管理层激励的冲突对股权激励有效性的影响研究研究生王景婷专业会计学指导教师黄卫红副教授完成日期2013年11月杭州电子科技大学硕士学位论文大股东控制权与管理层激励的冲突对股权激励有效性的影响研究研究生：王景婷指导教师：黄卫红副教授2013年11月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterTheConflictbetweenLargeShareholderControlRightandManagementIncentive——StudyonEffectivenessofEqu

2、ityIncentiveCandidate:JingtingWangSupervisor:Prof.WeihongHuangNovember，2013杭州电子科技大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。论文作者签名：日期：年月日学位论文使用授权说明本人完全了解杭州电子科技大学关于保留和使用学位论文的规定，

3、即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属杭州电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为杭州电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件，允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密论文在解密后遵守此规定）论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日杭州电子科技大学硕士学位论文摘要管理层股权激励制度是有效解决企业内委托代理问题的一种方式。随着相关法规陆续颁布实施，我国上市公司实施股权激励的制度环境趋于规范化。但股权激励的实际收效却不尽如人意，国内关于股权激励效果的研究也结论不一。于是，

4、不少学者开始侧重研究股权激励的影响因素，试图探究抑制其有效性的原因。本文基于公司治理环境视角，研究大股东控制权因素对管理层股权激励的影响。控制权配置与激励安排是公司治理的两个重要内容，企业内部往往同时存在经营者激励问题和集体决策协调问题，当大股东的决策控制权与管理层的激励之间存在冲突时，这两个问题会产生一定矛盾，降低组织绩效，从而削弱激励的有效性。大股东与管理层的冲突可能是因双方决策目标不同而引起的利益冲突，也可能是因双方决策判断不一致而造成的认知冲突。本文针对大股东控制权与管理层激励的冲突关系，通过理论分析与实证检验相结合的方法，研究其对股权激励有效性的影响作用，以及在不同股权性质和不同成长

5、性水平的公司中影响程度的差异。本文的理论分析从大股东私有收益出发，建立大股东与管理层的经济学博弈模型，分析双方之间存在冲突的情况，并通过数学推理得出冲突对股权激励有效性有抑制作用，进而提出相应的假设。实证检验中收集了2006—2011年我国上市公司数据，将大股东控制权与管理层持股的交互项作为解释变量引入模型当中，利用面板数据进行回归分析，验证理论假设。通过观测分析管理层持股项以及交互项的回归系数，最终得出以下结论：（1）大股东控制权与管理层激励之间存在冲突的关系削弱了股权激励提升公司业绩的正面效应。（2）国有控股企业中大股东与管理层的利益冲突比民营控股企业明显，会对股权激励有效性产生更为不利的

6、影响。（3）高新技术企业中大股东与管理层的认知冲突强于非高新技术企业，会更加严重地削弱股权激励的有效性。本文结论对上市公司股权激励实施效果不佳提出了合理解释，为上市公司启用股权激励方案时考虑适宜的公司治理环境提供了经验证据。关键词：股权激励，大股东控制权，利益冲突，认知冲突-I-杭州电子科技大学硕士学位论文AbstractThemanagementequityincentivesystemisaneffectivesolutiontotheprincipal-agentprobleminenterprise.Withtherelevantlawsandregulationshavebeenpr

7、omulgatedandimplemented,thesystemenvironmentofcompanyequityincentivetendtobestandardized.However,theactualresultofequityincentiveisnotjustasonewish,andthedomesticresearchonequityincentiveeffecthasnoco