股权众筹风险分析及监管制度体系构建.pdf

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1、股权众筹风险分析及监管制度体系构建学位类型：专业学位论文作者：刘文正学号：20141881107培养学院：法学院专业名称：法律硕士（法学）指导教师：梅夏英教授2016年5月万方数据Riskanalysisofequitycrowdfundingandconstructionofsystemofsupervisoryregulations万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的

2、个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学

3、位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要股权众筹，即初创型企业通过互联网平台发布商业信息，并向公众投资者进行公开股权发行的融资模式，具有小额、公开、大众化之特征。在国际范围内，股权众筹这种融资方式已经日渐成熟，特别在欧美等资本市场发达国家已经成为重要的融资方式，并积累了一定的立法经验。而在我国，股权众筹这一融资模式方兴未艾，股权众筹平台数量于近年来持续增长，各平台相继在实务中探索着可以保障交易安全有效进行的业务规则。然而囿于我国相对抑制性金融政策，股权众筹活动暂以互联网非公开股权融资形式呈现，但回归其公募化本质，确立普惠金融

4、理念以激发小额资本之活力亦是大势所趋。目前我国已出台股权众筹的纲领性规范，但具体实施细则有待于进一步颁行。由此，在了解股权众筹交易架构的基础上嵌入式分析和防控小额公开发行可能存在的风险将成为重要工作。从宏观角度分析，股权众筹具有法律、市场和信义三大风险，而从微观角度分析，宏观风险将渗透和具体化于交易的每个重要阶段。国际范围内的股权众筹立法活动以美国的JOBS法案最为显著，欧洲、日本等国家和地区也相继出台了一系列众筹规则。此类规则多以适度豁免及参与各方权利义务的适当分配为切入点。域外立法及国内的非公开发行实践已为我国防控上述风险提供了宝贵经验。在此基础上，我国的股

5、权众筹活动可兼有互联网非公开股权融资和公募股权发行两种形式，确立兼顾效率性和安全性的立法原则，构建有利于股权众筹活动参与各方权责相适应的制度体系，形成具有较强可操作性的原则化立法模式将成为立法活动的重点。在确立股权众筹本体制度的同时，也应关注相应配套制度的构建，如投资人的退出机制、参与各方争议解决机制等。一方面着眼于更好发挥股权众筹的大众化小额融资功能，另一方面应尽可能兼顾其运行的安全性，降低负面效应，确保股权众筹在我国健康发展。关键词：股权众筹,风险分析，融资效率,交易安全I万方数据AbstractEquitycrowdfundingisafinancingm

6、odethatnewly-establishedfirmspublishbusinessinformationbymeansofInternetandissuestockstopublicinvestors.Ithascharacteristicsofunderrate,openandpopular.Equitycrowdfundingisbecomingmoreandmorematureinglobal,especiallyinEuropeandAmericawhichhaswell-developedcapitalmarket.Countriesabove-

7、mentionedhaveaccumulatedsomeexperienceoflegislation.EquitycrowdfundinghasgrownupjustnowandquantityofintermediaryagentisincreasinginChina.Theseintermediaryagentshaveexploredregulationswhichareabletoinsurethetransactionstoproceedsafelyandefficiently.ButthefinancingmodeEquitycrowdfundin

8、gisstillnonp