联合证券--国际钢铁行业周报：亚洲、欧美钢材走势分化迹象初现

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1、2009/08/31金属、非金属/黑色金属冶炼及压延加工行业研究跟踪报告亚洲、欧美钢材走势分化迹象初现—国际钢铁行业周报（2009.8.24-8.30）行业评级增持/维持评级¢重点关注7月美国钢材进口量为89.3万吨，同比下降66.2%，环比增长14.2%，最近6个月首次出现环比增长，符合之前预期。相关研究¢全球钢铁股进入盘整时期上周全球钢铁股总体呈现盘整态势，各地区涨跌互现但波动幅度均有限。其中美国钢铁行业指数下跌1.76%，欧洲钢铁行业指数上涨1.72%，太平洋钢铁行业指数下跌2.84%；中国地区钢铁股

2、受钢价回调及股市整体下挫影响，8.07%跌幅令人瞩目。估值方面，目前全球钢铁行业平均市净率为1.17-2.00。以市净率估值指标衡量，国内钢铁公司估值在全球范围内略显偏高，但相对整体市场估值比率仍处于全球低位。¢亚洲、欧美钢材走势分化迹象初现本周CRU国际钢价综合指数为156.6，与上周持平，比上月上涨6.5%，比去年同期下滑45%；本周CRU扁平材指数为151.1，与上周持平；CRU长材指数为167.6，与上周持平。欧洲市场随夏休结束，需求恢复，市场有望上涨。美国市场由于供应短缺，钢厂不断提价推动市场上涨

3、。亚洲市场涨势放缓，中国市场下跌开始带动周边市场走弱。短期内国际市场走势可能分化。¢行业最新动态（1）日本钢厂与韩国造船厂即将完成今年10月到明年3月的半年度船板价格谈判，估计约600美元/吨（FOB），低于7月份谈判开始时日本钢厂要求的700美元/吨水平；（2）印度对中国的铁矿石出口报价降至93美元/吨（CFR），但成交仍清淡，买家继续观望。最近52周行业指数表现100%钢铁上证指数分析师80%黄静（0755）8249206060%huangjing@lhzq.com40%20%0%Sep-08Oct-0

4、8Nov-08Dec-08Jan-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09-20%-40%谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。1/7行业研究-钢铁行业090830：亚洲、欧美钢材走势分化迹象初现－国际钢铁行业周报（增持）.docAug-2009全球钢铁股进入盘整时期上周全球钢铁股总体呈现盘整态势，各地区涨跌互现但波动幅度均有限。其中美国钢铁行业指数下跌1.76%，欧洲钢铁行业指数上涨1.72%，太平洋钢铁行业指数下跌2.84%；中国地区钢铁股受钢价回调及股市

5、整体下挫影响，8.07%跌幅令人瞩目。个股方面，JFE、纽科相对跌幅较大；AK钢公司、台湾中钢则逆势上扬。估值方面，目前全球钢铁行业平均市净率为1.17-2.00，个股方面安塞乐米塔尔公司的市净率最低，为0.96；美国AK钢公司市净率最高，高达2.87。以市净率估值指标衡量，国内钢铁公司估值在全球范围内略显偏高，但相对整体市场估值比率仍处于全球低位。表1、国际钢铁股估值最新估值相对市场估值比率名称最新价（09/08/28）周绝对涨幅PE（TTM）PBPE（TTM）PB道琼斯指数9544.200.40%13.

6、712.62美国钢铁行业指数313.42-1.76%12.742.000.930.76纽科45.86（美元）-2.74%22.591.941.650.74美国钢公司44.60（美元）-0.58%14.531.311.060.50AK钢公司28.16（美元）1.20%28.162.872.051.10安塞乐米塔尔36.74（美元）0.55%N.A.0.960.37标普欧洲350指数982.451.15%50.371.66欧洲钢铁行业指数252.801.72%46.071.170.910.70蒂森克虏伯24.2

7、6（欧元）-0.53%N.A.1.240.75标普亚洲50指数2697.761.17%18.861.83太平洋地区钢铁行业指数307.68-2.84%176.441.559.360.85新日铁369（日元）0.27%14.981.390.790.76JFE3310（日元）-3.78%9.401.310.500.72浦项制铁471500（韩元）0.53%8.001.300.420.71塔塔435.50（卢比）-2.12%6.571.430.350.78台湾中钢29.75（元新台币）2.23%15.291.58

8、0.810.86沪深3003046.78-4.90%17.652.59申万黑色金属3217.02-8.07%20.871.761.180.68数据来源：彭博资讯、朝阳永续一致预期，联合证券研究所谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。2/7行业研究-钢铁行业090830：亚洲、欧美钢材走势分化迹象初现－国际钢铁行业周报（增持）.docAug-2009图1、最近六个月全球钢铁股价指数走势70%605040