我国创业板ipo价格形成机制研究

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1、独创性声明本人所呈交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除特别加以标注的地方外，论文中不包含其他人的研究成果。与我一同工作的同志对本文的研究工作和成果的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并已致谢。本论文及其相关资料若有不实之处，由本人承担一切相关责任。论文作者签名：学位论文使用授权加1’；年7月衫日本人作为学位论文作者了解并愿意遵守学校有关保留、使用学位论文的规定，即：在导师指导下创作完成的学位论文的知识产权归西安理工大学所有，本人今后在使用或发表该论文涉及的研究内容时，会注明西安理工大学。西安理工大学拥有学位论文

2、的如下使用权，包括：学校可以保存学位论文；可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；可以查阅或借阅。本人授权西安理工大学对学位论文全部内容编入公开的数据库进行检索。本学位论文全部或部分内容的公布(包括刊登)授权西安理工大学研究生学院办理。经过学校保密办公室确定密级的涉密学位论文，按照相关保密规定执行；需要进行技术保密的学位论文，按照《西安理工大学学位论文技术保密申请表》内容进行保密(附《西安理工大学学位论文技术保密申请表》)。保密的学位论文在解密后，适用本授权。论文作者签名：导师签名：们f弓年弓月1彩日摘要论文题目：我国创业板IPO价格形成

3、机制研究学科专业：企业管理研究生：张帅指导教师：扈文秀教授(博导)签名：我国创业板于2009年10月23日正式开板，并随着首批28家企业在创业板成功上市，标志着我国的创业板开始成为我国资本市场里的重要组成部分。随着创业板的上市，创业板上不断地出现“三高"现象，且抑价现象明显，究其根源在于创业板市场IPO价格形成机制不合理，本文这是基于这样的背景，对我国创业板IPO价格形成机制的问题展开研究。本文首先对有关IPO价格形成机制和抑价的国内外文献进行回顾总结，为后文的研究打下基础；其次，对目前我国的创业板和价格形成机制中的定价机制(询价制)、利益

4、相关者和监管机制的现状进行简述和分析，找出其中的问题；再次，实证中，本文以抑价率来评判创业板IPO价格形成机制是否合理，抑价率低，表明创业板IPO价格形成机制合理，并就此展开实证分析。最后得出实证结果：(1)定价机制(询价制)中机构投资者的参与程度和抑价成正比：(2)利益相关者中除换手率和抑价率成正比外，其余变量均成反比；(3)监管机制中实证表明抑价率和监管机制变量呈反比关系，且监管效率较为低下。在实证结果的基础上，本文就完善目前我国创业板IPO价格形成机制分别就定价机制、监管机制和利益相关者三方面提出建议和对策。在定价机制中重点要加强对机

5、构投资者的培育和引导，并适当的将中小型投资者和散户引入到询价流程中；利益相关者的重点在于有效的阻隔他们之间的利益合谋；对于监管机制，其重点则在于完善转板机制、加强对监管者的约束以及实施存量发行三方面。关键词：创业板询价制度利益相关者监管机制价格形成机制AbstractTitle：THESTUDYOFIPOPRICEFORMATIONMECHANISMOFGEMlNCHlNAMajor：BusinessManagementName：ZhangShuaiSupervisor：Prof．WenXiuHuSignature-．Signature：A

6、fterthelaunchingceremonyoftheGrowthEnterpriseMarket(GEM)ofChinaonOctober23in2009，theapplicationsofthefirstbatchof28companiesintheGEMsuccessfullylistindicatesthattheGEMbecomesavitalingredientofthecapitalmarketinChina．AlongwiththelaunchofGEM，thephenomenonof‘'threehigh'’conti

7、nuallyoccurredinourGEM，谢mobviousunderpricingphenomenon．ThemainreasonistheirrationalityofIPOpriceformationmechanism．ThispaperisjustcarryOllpriceformationmechanismstudyofGEMbasedontheabovebackground．ThisthesisfirstlylookedbackandsummarizedthestudyontheIPOpriceformingmechanis

8、mandIPOunderpricing，andcomposedatheoryframeforthefollowingresearch．Secondly,analyzingthec