我国中小企业营运资本政策影响因素研究

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1、学校代号10530学号201002050232分类号F235.19密级硕士学位论文我国中小企业营运资本政策影响因素研究学位申请人叶礼指导教师刘长青教授学院名称商学院学科专业会计学研究方向会计理论与实务二〇一三年五月十二日ResearchofFactorsInfluentialtotheWorkingCapitalPolicyofSmallandMedium-sizedEnterpriseinChinaCandidateYeLiSupervisorandRankProf.LiuChangqingCollegeBusinessSchoolProgramA

2、ccountingSpecializationPracticeandTheoryofAccountingDegreeMasterofAccountingUniversityXiangTanUniversitythDateMay12,2013湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年

3、月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要长期财务政策具有战略意义，从根本上决定了企业的价值，而作为短期财务政策代表的营运资本政策，在某种意义上影响着长期财务政策战略目标的实现。长期以来我国学者更加注重对长期财务政策与企业价值之间关系

4、的研究，营运资本政策方面的研究起步晚、研究成果相对较少，并且大部分是规范研究。制造业能体现一个国家的生产力水平，中小企业数量占我国企业总数的绝大部分，对中小型制造业企业的营运资本管理政策进行实证研究具有一定的理论和现实意义。营运资本的实质是由长期资金来源所支持的流动资产部分，营运资本政策的实质就是对流动资产与流动负债的结构化管理策略，可将其分为投资政策与融资政策。在综述国内外相关研究成果、总结营运资本管理的基本理论与方法的基础上，提出研究假设、进行研究设计，最终选择了316家中小板制造业上市公司2007-2011年五年间的相关数据作为研究样本，探讨它

5、们的营运资本政策问题。通过描述性统计分析可知，我国中小企业近五年来营运资本政策具有如下特征：中小企业倾向于采用稳健的营运资本投资政策与激进的营运资本融资政策相结合的策略；流动负债比例普遍偏高，即营运资本融资政策比较激进，承受着较大的财务风险；营运资本管理的效率不高，且呈现出下降的趋势。运用固定效应模型进行多元回归，分析微观因素和宏观因素对企业营运资本政策的影响。通过实证研究发现，营运资本投资政策与资产负债率成负相关关系，而与销售毛利率、流动负债比例、营业收入同比增长率、强势指数、依赖指数以及GDP增长率等因素正相关；营运资本融资政策与销售毛利率、资产

6、负债率、企业规模、GDP增长率负相关，与流动资产比例、强势指数、银行贷款利率等正相关。关键词：中小企业；营运资本政策；影响因素；实证研究IIAbstractLong-termfinancialpolicyhasthecharacterofstrategicsignificance,whichfundamentallydeterminesthevalueofthebusiness.Buttheworkingcapitalpolicywhichactsastherepresentativeoftheshort-termfinancialpolicyhas

7、somekindofeffectswiththerealizationofthestrategicgoalsoflong-termfinancialpolicies.Chinesescholarshavepaidmoreattentiontothestudyoftherelationshipbetweenthelong-termfinancialpolicyandthecooperationvalueforalongtime,butthestudyoftheworkingcapitalpolicy,ontheotherside,isrelativel

8、yfew,andmostofthemarenormativeresearch.Manufacturingca