境外企业在我国上市的法律问题研究

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1、文宝未交通义訾硕士学位论文境外企业在我国上市的法律问题研究Theresearchonlegalissuesoftheoverseasenterprises’listinginChina作者：李泽惠导师：毕颖(教授)北京交通大学2013年6月学位论文版权使用授权书IiIIIIIIIIIIiIIHIlUlIIIIllUl哪Y2427947本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手

2、段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位做储躲梯、签字日期：劫f；年占月峰日导师签名：菘浆l签字日期少6萝年易月f归jE塞童通态堂亟±堂焦迨塞曼I宣1引言近年来，随着我国市场经济的迅速发展，我国经济的比较优势正在从廉价劳动力转向其他生产要素比如资本，我国已逐渐成为新的“资本大国”，我们需要用新的视角来审视我国资本市场的发展。在规模方面，以2010年为例，IPO、增发以及配股等融资额共近9000亿元，为全球第一。同时

3、，股市市值仅次于美国。这标志中国资本市场已在全球资本市场中占据着重要的地位。1在对外开放方面，我国企业可以走出去，境外合格的机构投资者可以用QFII投资我国境内资本市场，我国机构和个人投资者可以用ODII投资境外资本市场。较之美国、香港、伦敦等成熟资本市场，我国资本市场体系缺少境外企业境内上市的制度，这不利于成熟资本市场体系的完善、人民币的国际化和上海国际金融中心的建设。境外企业境内上市制度的建立正是建设上海国际金融中心的需要，是我国资本市场快速健康发展的需要，也是我国宏观经济发展的需要。2009

4、年3月25日，《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》公布，推进境外企业境内上市作为建设上海国际金融中心的重要举措之一，进入人们视野并不断升温。2010年1月14日，时任中国证监会主席尚福林在中国证券期货监管工作会议上提出，2010年七项重点工作之一是“探索境外企业在境内发行上市的制度安排”。2010年4月，中国人民银行(2009年国际金融市场报告》指出，要稳步推进境外企业境内上市的准备工作，研究境外企业在境内上市的相关发行上市、交易结算等配套规则。

5、2012年9月17日，中国人民银行公布《金融业发展和改革“十二五”规划》，提出“着力完善股票市场”九大举措。从《规划》内容来看，境外企业境内上市市场建设在“十二五”时期仍处于探索建立阶段，能否在2015年前推出尚存在很多不确定性因素。但据华尔街日报报道，境外企业境内上市可能在2013年取得进展，对中国资本市场垂涎已久的外资企业已经排队等待上市机会。2构建和完善多层次、国际化的资本市场体系，是一国的资本市场在具有一定规模的基础上，进一步向前发展、走向成熟的必由之路。资本市场发展的三条主线是规模扩张、

6、多元化、多层次化。根据金融工具的风险特征、投资者风险偏好程度和承受程度的不同，具有层次性与完整性的资本市场应由多个不同层次的、互补的、相对独立又相互衔接的子市场构成，以满足不同金融工具和投资者的需1苏小勇．国际板上市与退市标准问题[J]．西南金融，2012(3)：602参见http：／／stock．sohu．co∞a／20120918／n353437218．shtml，2012年9月18日访问j￡塞交通太堂亟±堂焦逾塞曼l宣要。完善资本市场宏观布局、建立多层次资本市场要求建立境外企业境内上市制度，

7、使主板市场、中小板市场、创业板市场和境外企业境内上市市场构成多层次、国际化的资本市场。推进境外企业境内上市虽然有所争论，但已基本形成共识。国际资本流动理论、金融创新理论、金融自由化理论和金融市场内外部均衡理论为其提供了理论基础，我国高速发展的经济和逐步完善的金融环境，以及现有的法律制度体系为其提供了实践基础。同时，由于我国境外企业境内上市的相关法律制度尚不完善，金融市场并未完全开放，要建立和完善境外企业境内上市的法律体系和金融市场，就需要充分比较研究其他成熟资本市场的成功经验和失败教训，从组织形式

8、、治理结构、信息披露、发行审批、投资者保护等方面予以借鉴，找出我国法律制度存在的问题，并进行完善。jE塞交通太堂亟±堂僮途塞缝处垒些缝内土壶笪基奎闷墅2境外企业境内上市的基本问题在我国两大证券交易所已经成立的23年时间里，我国的股票市场特别是主板市场得到了快速的发展，成为了我国资本市场的主战场。“股市是国民经济的晴雨表”，股票市场的稳定运行和健康发展，直接反映并影响着整个资本市场和宏观经济的平稳健康发展。推进境外企业境内上市，要坚持主板市场的稳定运行，实现主板市场、中小板市场、创业