我国信贷资产证券化及其市场流动性问题研究.pdf

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1、我国信贷资产证券化及其市场流动性问题研究学位类型：同等学力作者：侯静培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：邹亚生教授2015年11月万方数据TheResearchofCreditAssetsSecuritizationandMarketLiquidity万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明

2、。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保

3、密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要我国信贷资产证券化自2005年开启试点以来，保持着快速的发展态势，然而也存在着一些尚待改善问题。本文主要通过对我国信贷资产证券化的一级市场发展情况及二级市场的交易状况进行研究分析，对我国信贷资产证券化市场整体及针对流动性相关的问题提供有意义的帮助和建议。首先，本文简要分析了信贷资产证券化的原理及操作流程，进而着重研究我国商业银行开展信贷资产证券化业务的动机。商业银行的资产证券化需求推动着我国资产证券化市场的发展。通过对动机的研究我们发现，

4、我国商业银行开展信贷资产证券化业务的动机包括监管资本套利以及降低融资成本，而提高流动性和风险管理并非商业银行开展证券化业务的主要考虑因素。第二，本文对我国信贷资产证券化的一、二级市场的发行和交易情况进行了分析。针对一级市场，我们对其发展状况、发行规模等进行了整理分析，其面临的主要问题是监管对于发行规模的限制以及优先级次级比例分配问题。针对二级市场，通过整理信贷资产支持证券的交易情况，我们发现信贷资产支持证券的二级市场发展相对缓慢，交易情况与发行情况未能良好匹配。第三，本文对我国信贷资产证券化产品流动性现状及影响其因素进行

5、分析。根据对比分析得出，二级市场的发展明显落后于一级市场。本文运用流动性指标对信贷资产证券化二级市场展开分析，用数据论证造成流动性缺乏的因素及其影响方式。综合对普遍采用的流动性衡量方法的分析以及可获得的基础数据，本文对信贷资产证券化流动性进行衡量，建立了多元回归模型对流动性进行分析，并得出信贷资产证券化的换手率与评级、付息频率、结算数量呈现相关性，而与票面利率、待偿期和平均年收益率并无显著的相关性。本文同时对我国信贷资产证券化二级市场发展的困境进行了总结分析，目前限制信贷资产证券化二级市场发展的因素主要为发行规模小、投资

6、机构范围小以及收益相对较低。最后，本文针对我国信贷资产证券化市场的发展及如何更好的发展其二级市场提出了相关意见和建议。信贷资产证券化在我国拥有着巨大的发展潜力，未来几年我国信贷资产证券化定将迎来飞跃式的增长，而信贷资产证券化的二级市场的发展则值得我们期待。关键词：信贷资产证券化，动机，流动性，监管，市场I万方数据AbstractFromtheverybeginningsince2005,thecreditassetssecuritizationscalekeepsasteadygrowthrate,butthereare

7、someproblemsexistinginthemarketwhichneedtobeimproved.Thispapermainlyfocusesonstudyingtheissuancemarketandthesecondarytradingmarketofcreditassetsbackedsecurities.Basedonthestudyresults,thispaperwillproposemeaningfulsuggestionsforthecreditassetsecuritizationmarketa

8、ndfurthermoreforthesecondarymarketliquidityissue.Firstly,thispaperbrieflydescribestheprinciplesandoperationprocessofcreditassetssecuritization,andthenfocuseson