我国创业板上市公司价值研究

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1、学校代码：10036倒矽手；亏f节贸易声学硕士学位论文我国创业板上市公司价值研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：谷一指导教师：束景红论文日期：二。一三年三月薄StudyonthevaluationofcompaniesIistedonGEM学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和

2、集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：谷一刃『弓年历月2。日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文：学校可以采用影印、缩印或者其它方

3、式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：谷一导师签名：率卫4-缸，卜&17伽J弓年6月w日妇3年，月b日摘要我国创业板自2009年设立以来，其上市公司的经营状况既展现出了比主板上市公司更高的盈利性和成长性，也暴露出了较主板上市公司更高的风险性。基于以上特点，对于投资者及整个资本市场来说，我国创业板上市公司的合理估值问题显得尤为重要。本文拟采用理论分析和案例分析等研究方法对这一问题进行分析和研究，以期为创业板上市公司价值评估提供

4、参考。．本文从我国创业板市场的发展状况及上市公司的特点出发，从理论上分析比较相对估值法、绝对估值法和实物期权法这三大类估值方法对创业板上市公司价值评估的适用性。在此基础上，建立出注重细节的创业板上市公司价值评估方法，针对该类各上市公司的不同情况，从这三类估值方法中选择适宜的具体模型并加以修正，对公司的基本价值和潜在价值分别进行评估，从而得到公司的总价值。对公司基本价值的评估首选修正的现金流量折现模型，其次选择以市盈率和市盈率与增长比率为标准的相对估值法；对公司潜在价值的评估选择实物期权法，不同类型

5、的实物期权使用不同的模型。本文以广东星辉车模股份有限公司和北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司为例，应用所建立的创业板上市公司价值评估方法。从案例分析结果来看，使用本文建立的创业板上市公司价值评估方法得到的公司价值比仅使用基础模型得到的结果更接近公司的市场价值，但仍存在差距，对于存在差异的原因进行深入分析。在具体模型的使用和对公司价值评估的完整性上，该体系仍存在一定的改进空间。关键词：创业板，公司价值，现金流量折现法，市盈率与增长比率法，实物期权法AbstractSincetheGrowthEnterpr

6、iseMarket(GEM)hasbeenestablishedinChinain2009，thecompanieslistedinGEMnotonlyshowitshi曲一growthandhi曲-yieldcomparedwiththecompanieslistedinthemainboardmarket．butalSOexposesitshi吐IriSk．Sothetopicofaccuratevalueassessmentofthecompanies1istedonGEMiscrucial

7、toinvestorsandthewholecapitalmarket．T11iSPaDerstudiesofthattopicbymeansoftheoryanalysisandcaseanalysisandhopestoprovidereferenceforthevaluationofthecompanieslistedonGEM．BasedonthedevelopmentofGEMandthecharacteristicsofthecompanieslistedonthatboard．thi

8、spapertheoreticallyevaluatesthesuitabilityofthreekindsofvaluationmethodsonthevaluationoftheGEMcompanies．whichincludescomparativevaluation，discountmodelandrealoptionmethod．Inthebasisofthat，aschemeofvaluationof1istedcompaniesonGEMisbuilt．Themodi