企业增长速度与投融资行为相关性研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得云鎏互些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：奴《唁缸签字日期：驯∥年／月，D日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解云整王些太堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权丢洼王些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复

2、制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名：l断《掣∥导师签名：泳蓑签字日期：砷f≠年，月fo日签字日期：弦，乒年／月(oH学位论文的主要创新点l嗍剃一、指标分类与研究思路的创新：本文在进行投融资行为指标选择时将指标进行分类，投资行为指标有长期、短期与效率之分，融资行为指标有来源与结构之分，使文章的表述更加清晰，而之前的相关研究未做如此说明。按照指标的相应分类，本文在研究时采取的思路是将企业的投资和融资行为结合起来进行不同组别的对比分析，旨在找出

3、促进企业增长有效性的投融资因素。而之前的相关研究并无将投融资进行结合的研究成果。二、行业范围与研究内容的创新：本文将抽象的理论分析具体化，选取创业板上市高新技术企业为研究样本。由于高新技术企业高增长、高风险、高收益的特点，其投融资行为相对频繁，选取它进行增长速度与投融资行为相关性研究可以帮助高新技术企业更好的审视自身发展速度，采取恰当的投融资决策，实现可持续增长，提升企业价值，这符合客观现实发展的需要。另外，之前的学者大多集中在高新技术企业规模、投融资现状等方面的研究，还未有从财务可持续增长视角进行研究的成果。三、案例选取与分析视角的创新：本

4、文在理论部分与实证部分研究完成后，在高增长组选取从无效高增长到有效高增长的企业，在低增长组选取从有效低增长到无效低增长的企业，对它们的投融资行为进行正反面分析，找出其企业价值转变的原因。从而使本文的研究结论得以验证，确保结论的准确性与适用性，而之前的相关研究并未对此进行深入探讨。摘要旨在增加企业价值的财务管理应该把可持续增长作为首要研究的问题，而其中的关键则是对企业增长速度的评价。然而企业增长速度有高有低，这就必然会引起企业内部财务资源的变化，从而影响企业的投融资行为。因此，本文针对增长速度不同的企业在投融资行为上是否有差异，企业增长速度与投

5、融资行为之间存在怎样的相关关系，以及企业如何根据自身增长速度，做出合理有效的投融资决策，从而进行有价值增长等问题进行了系统研究。首先，引入实际增长率与可持续增长率差异这一指标，从增长速度角度出发，以创业板高新技术企业为例，选取其为研究样本，将样本企业分为“高增长组”和“低增长组”，采用描述性统计分析及独立样本t检验的方法研究两组企业的增长速度与投融资行为之间的差异；其次，由于企业增长速度快不一定是创造价值的增长，而增长速度慢也不一定是价值的减损，因此又进一步引入“权益净利率”这一价值指标，将企业分为“有效组”与“无效组”，通过相关性分析研究高

6、低增长组及各有效无效组企业增长速度与投融资行为相关性的不同，再通过回归分析挖掘促进各个增长组有效性的投融资因素，并提出相应地策略；最后，通过选取恰当地案例对本文的研究结论进行验证。本文旨在为创业板高新技术企业更好审视自身发展速度，进行相应投融资决策提出建议。通过研究发现：企业增长速度不同，其投融资的侧重点不同：企业增长速度不同，其增长速度与投融资指标的相关性显著程度不同；企业增长速度相同，其投融资指标与有效增长的相关性显著程度不同；企业增长速度不同，其影响增长有效性的投融资关键因素不同。因此，企业要处理好增长速度与投融资行为的相关关系，实现可

7、持续的均衡增长，完成企业速度增长与价值增长的双重目标。关键词：增长速度投融资高新技术企业企业价值ABSTRACTFinancialmanagementwhichaimtoincreasethevalueofenterprisesshouldputthesustainablegrowthastheprimaryresearchquestion，andthekeypointistoevaluateenterprises’growthrate．However,enterprisescanhavehighorlowgrowthrate，whichwi

8、llbeinevitablycausethechangeoftheinternalfinancialresources，thenaffecttheinvestmen