机构投资者持股对创业板上市公司股票收益率波动性的影响.pdf

《机构投资者持股对创业板上市公司股票收益率波动性的影响.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、机构投资者持股对创业板上市公司股票收益率波动性的影响学位类型：专业学位论文作者：袁舒娟学号：20141810634培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：吴军教授2016年5月万方数据TheImpactofInstitutionalInvestoronStockYieldVolatilityinGEM万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识

2、到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方

3、数据摘要我国自1993年允许证券公司参与股票市场以来，机构投资者队伍的规模和结构都在发生巨大变化，创业板作为独立的新兴市场，机构投资者对其股价波动性的影响更值得关注。在分析了国内外相关文献的基础上，本文对机构投资者持股加剧了股票收益率波动和机构投资者持股降低了股票收益率波动两个观点进行了理论阐述，发现机构投资者一方面在信息收集和处理等方面有优势，投资更为理性和审慎，另一方面也存在羊群效应等非理性行为。本文采用动态面板数据模型GMM估计方法，利用2011年到2014年创业板市场中99只股票的季度数据，实证研究了机构投资者整体、专业机构投资者和普通机构投资者持股对股票收益率波动性的影响

4、。实证发现，在创业板市场上，机构投资者持股整体上会加剧创业板股票的波动性，尤其是服务类股票的波动性；机构投资者中的专业机构投资者对创业板股票的波动性有一定的稳定效果，对服务类股票的稳定作用明显一些；机构投资者中的普通机构投资者对创业板股票波动性有加剧作用，对服务类股票的加剧作用最为明显。最后，综合理论和实证分析，本文提出了继续大力推动证券市场的发展，提高上市公司的质量，创新投资工具等对策。关键词：创业板，机构投资者，股票收益率波动，动态面板数据模型I万方数据AbstractSinceChinesefinancialregulatoryauthoritiesallowedsecuri

5、tiescompaniestoparticipateinthestockmarketinvestmentin1993,thesizeandstructureofinstitutionalinvestorshasundergonegreatchanges.Asaemergingmarket,TheGrowthEnterpriseMarket(GEM)needstobepaidmoreattentiontotheimpactonthevolatility.Basedontheanalysisofdomesticandforeignliteratures,thispaperstartst

6、heoreticalresearchfromtwoaspects:firstly,institutionalshareholdingsreducethevolatilityofstockreturns;secondly,institutionalshareholdingsexacerbatethevolatilityofstockreturns.Althoughinstitutionalinvestorshavecertaininformationandprofessionaladvantagesandtendtobemorerationalandprudentcomparingt

7、oindividualinvestors,thereareherdinstinctandotherirrationalbehavioramongthem.ThisthesisappliesdynamicpaneldatamodelandGMMestimationmethodintheempiricalstudyoftherelationshipbetweentheproportionofinstitutionalshareholdingsandstockreturns