企业跨国并购绩效及其影响因素的研究

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1、浙江工业大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经加以标注引用的内容外，本论文不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得浙江工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。作者签名：壬讳日期：加哆年，)月f7日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送

2、交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江工业大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在——年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：导师签名：日期：加哆年I】月f7日日期：y侈年p月l7日特别致谢本文受国家社科基金重大项目“民营企业跨国并购的战略方向选择和运作推进机制研究"(12&ZD098)；国家自然科学基金项目“集群、研发网络结构、知识流入／出与企

3、业创新绩效的关系"(70972108)；软科学项目“企业跨国并购推动浙江省产业转型升级的路径与政策”(2013C25G2020012)及浙江省自然科学基金杰出青年基金项目“制度空间演化、战略生态与新创企业的生成／成长”(LRl2602001)的资助。浙江工业大学硕士学位论文企业跨国并购绩效及其影响因素的研宄企业跨国并购绩效及其影响因素的研究摘要2008年国际金融危机的爆发，美国与欧盟经济发展出现不同程度的停滞或下滑，受全球经济环境影响，2012年中国并购数量和总额有所下降，但跨国并购与2011年同期相比

4、在数量上上升1．8％，金额同比上升6．1％。调研公司Dealogic的数据显示，新兴市场企业的跨国收购自2008年年末爆发全球金融危机以来已经出现复苏，其中欧洲是最主要的收购目标。虽然以中国为代表的发展中国家的企业逐渐在国际市场寻求发展机会，但从现实角度看，中国企业的并购与跨国并购活动不仅起步较晚，而且在经济环境与政治环境等方面都与西方发达国家存在较大的差距，这导致了我国企业无论是在并购实践还是并购理论的研究都相对滞后，尤其是在跨国并购方面，没有足够的实践经验，中国企业跨国并购的成功率并不高。如何挖掘影

5、响跨国并购效应的关键因素，建立并购过程的科学评估体系，减少并购全过程中可能出现的风险，帮助企业在进行跨国并购时能够高效完成交易，提高并购的成功率，就是本研究的主要切入点。在这样的背景下，本文结合后金融危机时代中国资本市场的现状，在对国内外并购绩效评价方法和并购绩效理论文献综述与评价的基础上，从并购绩效的概念出发，利用科学知识图谱分析并购绩效领域内研究热点的变迁与研究前沿的发展。基于并购绩效的视角，深入研究企业并购活动中涉及的企业本身、交易本身与外部环境等各类因素，探讨并购绩效的评价指标及评价方法，以理论

6、剖析、并购机理与现实特点为主要脉络，对并购绩效的影响因素进行细致的分析，构建了并购企业并购行为、企业特征、外部环境三个方面的理论逻辑框架。实证部分以77篇实证研究的文献为原始数据对象，通过元分析的统计方法从研究方法、研究时间、研究对象三个角度对并购的整体效应进行观察，进而从企业特征、交易特征、并购范围、并购地区四个方浙江工业大学硕士学位论文企业跨国并购绩效及其影响因素的研究面对并购效应进行对比研究，考察了潜在变量下并购活动产生的不同影响。研究结果显示：无论在采取何种研究方式时，并购对企业产生的整体效应是

7、正面的。在检验各潜在调节变量的影响时发现，并购经验、并购相关性、并购范围、并购地区对并购效应的影响存在显著的异质性，而并购方式和交易支付方式的选择对并购效应并没有产生明显的差异。·虽然国内外学者以证券市场中的上市公司并购活动为对象进行了大量的研究，但由于受到各种因素的影响，现有的研究仍无法达成一致的结论。学术界对并购的绩效问题一直存在理论、研究方法和研究结果上的争论，尤其是在各影响因素下产生的不同结果更是未能获得共识。因此，本文结合已有文献的统计分析，揭示出企业在并购活动中内部因素的运行机制以及外部环境

8、的作用路径，并根据获得的实证结果从政府、行业和企业三个层面对企业并购活动尤其是跨国并购提出相关的对策建议。最后，指出了本研究存在的局限性，为未来进一步的研究提出方向。关键词：跨国并购，并购绩效，可视化分析，元分析浙江工业大学硕士学位论文企业跨国并购绩效及其影响因素的研翌THEPORFORMANCEANDINFLUENCINGFACTORSOFCRoSS．BoRADMERGERSANDACQUISITIONSINFIRMSABSTRACTTh