中外期铜市场动态联动性及其影响因素的实证研究

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1、万方数据硕士学位论文中外期铜市场动态联动性及其影响因素的实证研究EmpiricalStudiesonDVnamicLinkagebetweenChineseandForeignCopperFIuturesMarketsandItsInnuencingFactors专业金融硕士作者谌金宇导师朱学红教授中南大学商学院二零一三年十一月一奄一二，牛T一月万方数据中图分类号旦兰Q：鱼!UDC300硕士学位论文学校代码密级中外期铜市场动态联动性及其影响因素的实证研究10533签．五EInpiricalStudiesonDyllamicLilll【ag

2、ebe锕eenChilleseandForei驴CopperFuturesM诎etsandItsInnuenciIlgFactorS作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：副指导教师：谌金宇金融硕士金属期货定价商学院朱学红彭龙答辩委员会主市够中南大学2013年11月学位论文原创性声明嬲必剃幽f万方数据本人郑重声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使

3、用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：丝日期：鲨生年旦月当学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版；本人允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密后适应本声明。作者签名：谴铸日期：丝年旦月羔日导师签名兰盟万方数据中外

4、期铜市场动态联动性及其影响因素的实证研究摘要：伴随我国经济的高速增长以及对外开放进程的加快，特别是在我国已成为世界上第一大铜消费国与进口国的背景下，中外期铜市场的信息传递更加顺畅，其联动也日益增强。一方面，它使我国期铜价格逐渐与国际价格接轨，促进了我国期铜市场国际定价效率的提高；另一方面，也为风险的跨国传递提供了机会，对我国期铜市场的监管形成了严峻的挑战。因此，在国内外期铜市场联系越来越密切的背景下，研究中外期铜市场的动态联动性及其影响因素，对深刻认识中外期铜市场的联动规律，以及为投资者、监管者提供有利信息，争取国际铜定价权无疑具有重要意

5、义。本文首先基于收益溢出与波动溢出的视角，以上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)、纽约商业交易所(NYMEX)三大期铜市场为例，通过构建溢出指数模型与DCC_．GARCH模型，对中外期铜市场的动态联动性进行了全面刻画。结果显示中外期铜市场的联动具有以下三个特征：(1)时变性。1994年以来，中外期铜市场的联动具有逐渐增强的趋势；(2)阶段性。在金融危机等极端事件冲击下，中外期铜市场的联动会在短期内大幅增强；(3)落后性。与欧美期铜市场的联动性相比，中外期铜市场的联动程度较低，联动的波动幅度较大。在此基础上，通过构建加入外生

6、变量的标准GARCH模型，对中外期铜市场联动的影响因素进行了探索性研究，结果表明国际黄金价格与美国国债收益率是影响中外期铜市场联动的共同因素。最后，依据实证结果，介绍了其在组合投资、套期保值、跨市套利、政策制定中的应用。图43幅，表37个，参考文献151篇。关键词：期铜市场；联动；特征；影响因素分类号：F830．91Ⅱ万方数据EmpiricalSnldiesonDynamicLiIlkagebe撕eenChineseandAbstract：晰ththerapidg删hofeConomyandspeediIlg—upof叩eningproe

7、essinChina，especiallyunderthebackgrc}undthatChiIlaisbecomingthefirstCopperconsumption孤dimportingcountr)，intheworld，theinfomlationt啪smissionillthea【lineseandforeigncopperfIlturesmarketcanbesmoother，wllileitsliIll【ageisalso伊owing．Ontheonehand，itleadstotheresuItthatS脏c叩perpr

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