我国上市公司并购交易模式研究

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1、文妻未交会计硕士学位论文我国上市公司并购交易模式研究PatternsinMergersandAcquisitionsofChineseListedCompanies作者：许倩导师：张金鑫北京交通大学2013年6月学位论文版权使用授权书删本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名：诨倍导师签名：渺笼签字日期：佻年6月y日签字日期：伽f≥年6

2、月f多目中图分类号：UDC：学校代码：10004密级：公开北京交通大学会计硕士学位论文我国上市公司并购交易模式研究PatternsinMergersandAcquisitionsofChineseListedCompanies作者姓名：许倩导师姓名：张金鑫学位级别：硕士学号：11125526职称：副教授北京交通大学2013年6月致谢本论文的工作是在我的导师张金鑫教授的悉心指导下完成的，张教授不仅无私为我传授专业方面的知识，同时他严谨的治学态度和科学的工作方法也给我以很大启迪。此外在整个硕士期间，张老师在生活和学习中都给了我极大的帮助，在此衷心感谢两年来张老师对我的关心和指导。在实验室工作及撰写

3、论文期间，赵立彬等同学对我论文中的模式选择的研究工作给予了热情的帮助；在学校生活中，舍友闫文等同学总是不断地支持和帮助我，正是她们让我的生活充满了色彩。在此也向我的同学们表达我最诚挚的感激之情。另外也感谢我的家人，他们始终悉心陪伴在我左右并不断地理解和关心着我，使我能够在学校专心完成我的学业，我将继续用我的努力和成绩回报他们的支持。中文摘要自19世纪末20世纪初发生第一次并购浪潮以来，在世界经济发展史中已经发生了五次大规模的并购浪潮。随着并购浪潮的发展，并购交易引起了各界的重视，许多学者对此问题开展了深入的研究工作。但是并购活动中仍有未被完全认知的问题——并购交易模式的选择。选择并购交易模式是

4、并购活动中最重要的环节之一，对并购成功至关重要。国外关于并购交易模式的研究已经比较成熟，但在我国的资本市场下，关于并购交易模式的选择研究还比较少，缺乏理论和实践上的指导意义。本文是基于国内外研究的基础上，采用规范研究和案例研究相结合的研究方法，从理论研究和应用研究两个方面，对我国上市公司并购交易模式进行研究，研究的内容集中在交易模式的选择上。在理论研究方面，本文对影响我国上市公司并购交易模式选择的因素进行了深入细致的研究，从并购双方的角度出发，以并购目的为出发点，以并购成本为硬性约束条件，以其他因素为软性制约条件，建立了上市公司并购交易模式选择分析模型，旨在提供一个交易模式选择的整体性思路，以

5、及不同条件下的最优选择模式，以供并购实践者参考。在这个理论框架中，不同的并购目的决定不同的交易模式，同时交易模式还受到并购成本、并购风险、并购双方股东利益诉求、法律法规的影响，由双方反复协商、彼此妥协而确定。在应用研究方面，本文基于理论研究的结论，通过对中国企业并购数据库中并购交易模式数据的统计分析，得出2007年——2011年上市公司并购交易模式在我国应用的现状是交易模式过于单一，主要集中在现金换股模式，其他模式比例很少，换股收购模式有增多趋势，并对该现状的原因进行了解释。最后，本文运用理论研究和应用研究的内容，对上汽集团并购南汽集团案例并购交易模式选择的合理性进行分析。关键词：上市公司并购

6、；重组；并购模式；影响因素；选择决策分析分类号：F279．21jE立交适太堂会让亟±堂僮途塞△旦墨至毯△￡IABSTRACTSincethefirstwaveofmergersandacquisitionsoccurredintheendofthe19thcentury,fivelarge-scalewaveshavealreadytakenplaceinthehistoryoftheworldeconomy．Asitdevelops，academicresearchesonmergersandacquisitionsactivitiesaremoreandmore．However,there

7、arecompletelycognitiveproblemsintheseactivities，whichispatternsofM&A．Meanwhile，thepattemsactingasthemostimportantlinkarecriticaltosuccessfulmerger．ForeignstudieshavepaidmuchonthepatternsofM&A，howeveri